从创新孵化到并购赋能，并购基金主导构建mRNA疫苗研产闭环

2026年1月28日，成都康华生物制品股份有限公司（股票代码：300841.SZ，以下简称“康华生物”）发布公告，对纳美信（上海）生物科技有限公司（以下简称“纳美信”）实施分阶段收购。这是继2025年11月以18.51亿元取得康华生物控股权后，上海生物医药并购基金（以下简称“并购基金”）主导康华生物完成战略性并购首次浮出水面。这并非两笔简单独立的资本运作，而是“基金控股—平台整合—技术研发”投资新范式的具体实践。通过本次收购，并购基金协助康华生物系统构建了“上海研发（纳美信技术中心）+成都产业（康华生物生产基地）+全国商业（上海医药分销体系）”协同发展模式。

本次交易康华生物重点关注纳美信具备显著差异化优势的下一代mRNA疫苗技术平台，以及兼具深厚科学积淀与产业化经验的“硬核”团队。在并购基金赋能下，康华生物通过战略投资上海创新科技企业纳美信生物，实现其上海研发中心新技术平台的能力建设与能级提升。交易完成后，康华生物将从一家稳健经营的疫苗产品公司，加速向具备前沿技术引擎和平台整合能力的生物医药创新平台跃迁。本次交易也将进一步助力上海全球生物医药研发和产业化高地建设。

一、为什么是纳美信

在行业周期性调整之际，并购基金主导此次整合，旨在帮助康华生物建立坚实技术壁垒，培养长期临床价值，纳美信正是符合这一标准的“硬核技术”企业。纳美信成立于2021年5月，创始团队在病毒学、免疫学与疫苗领域拥有逾20年的积累，核心成员拥有大型跨国药企（MNC）的mRNA研发和产业化经验。更为关键的是，纳美信基于差异化的“长期主义”研发思路，已构建起三大技术平台作为发展基石：基于AI的抗原与密码子优化工具（包括自主知识产权的CodonBox、AntigenBoost），可提升mRNA翻译效率与蛋白表达稳定性；突破性的mRNA-LNP冻干工艺，产品可在2–8℃条件下长期稳定储存；结合新型可电离脂质的LNP递送体系，更好适配纳美信自主开发的冻干工艺，全面提升产品的安全性和免疫原性。

纳美信核心产品mRNA RSV疫苗（NR222）是国内首个申报临床的冻干剂型mRNA疫苗品种[2024年12月获得国家药监局药品审评中心(CDE)临床试验默示许可(受理号：CXSL2400681) ]，其2-8℃的环境下长期稳定存储的特性，直击行业痛点，解决了行业长期面临的冷链运输难题。此外，临床前研究数据显示，纳美信NR222在棉鼠攻毒模型中展现出优于已上市重组蛋白疫苗的中和抗体水平与保护效力，且安全性良好。同时，公司已在HSV、自免及肿瘤等领域前瞻性管线进行布局，构建持续创新的产品梯队。本次交易不仅为康华生物新增了一条处于临床阶段的RSV疫苗管线，更是系统性的强化了康华生物下一代mRNA疫苗技术平台，为康华生物打造具备显著差异化优势的“创新引擎”。

“我们想做的，是要做出真正有临床价值的产品。”纳美信联合创始人兼CEO邓明的这句话，诠释了纳美信的价值内核。扎实的科学基础、系统的平台能力以及务实的产品导向，正是当前阶段值得投资整合的标的。

二、不止于并购

对康华生物而言，本次交易可谓其发展历程中的一次战略“跃迁”。康华生物以冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）为核心产品，已建立了稳定的现金流和市场声誉；其重组六价诺如病毒疫苗已获中国、美国和澳大利亚临床研究许可，也展现出一定的研发能力。然而，要打造面向未来且具有国际竞争力的疫苗平台，康华生物必须提前布局下一代前沿技术。

mRNA融合了分子生物学、计算科学、合成化学及制剂工程学等多学科交叉前沿技术，技术迭代迅速、平台壁垒较高，单纯依靠内生研发快速构建完整、自主、差异化的核心技术能力，面临着多重现实挑战。因此通过战略性收购，整合具有原创技术与顶尖团队的创新公司纳美信，是康华生物快速获取关键核心技术、完善能力拼图的有效路径之一。本次交易不是简单的资源叠加，更是对创新生态的主动占位和技术范式的战略重构。交易后，纳美信将作为康华生物在上海的mRNA研发平台，专注于底层技术开发与早期管线创新，康华生物已有的mRNA平台能力可实现跨越式发展。本次交易可实现双赢，康华生物成熟的产业化能力、质量管理体系及商业化渠道，将可加速纳美信工艺放大、临床推进和未来商业化进程；纳美信前沿的平台技术与创新管线，可为康华生物提供可预期的“第二增长曲线”和应对未来竞争的技术“护城河”。

三、并购基金做了什么

并购基金是“战略方向的锚定者”与“创新资源的嫁接者”。并购基金在入主康华生物后，深度参与其战略规划，明确将构建下一代mRNA技术平台确立为康华生物跨越发展的锚定方向。并购基金选中上海本土的创新企业纳美信作为本次交易标的，体现出并购基金的专业洞察与广泛网络，证明可在资本主导下实现产业公司与前沿创新的资源嫁接。

本次交易可构建“上海研发-成都产业-全国商业”的协同模式，加速上海生物医药科技创新成果走向产业转化。并购基金不仅为康华生物收购在研产品管线，更是拟将纳美信打造为康华生物不可或缺的“创新引擎”。康华生物与纳美信未来可以实现优势互补和双向赋能，既可以充分激活并提升上海生物医药产业研发创新效能，又可促进成都高效产业基地与上海研发形成深度协同，共同建设康华生物未来具有竞争力的技术及转化平台。

完成并购仅是起点，技术整合、团队融合与管理赋能才是价值实现的关键。并购基金在本次交易完成后，将持续“护航”康华生物、纳美信实现深度融合，确保双方长期协同价值，推动康华生物升级为具有全球竞争力的技术平台型疫苗企业。

结语：并购基金通过“控股-定策-赋能-整合”全链运作，走出“资本助力产业”的新发展路径，即以资本为纽带，以上市公司为平台，引导资金资源向具备硬核实力的创新企业聚集，通过系统性战略整合，推动前沿技术转化为产业竞争力和长期价值。未来，纳美信将作为康华生物在沪创新研发平台，继续扎根上海、吸引高端人才、开展源头创新，并通过上市公司康华生物将创新成果辐射全国乃至全球，加固并升维上海本土创新能力，促进上海生物医药创新产业链的繁荣与完善。