首期150亿重投“新拼姆”，拼多多All in供应链背后的品牌模式和产业出海

2026年3月25日，拼多多发布了一份令外界颇感“意外”的财报。在年营收创4318亿元，保持两位数增长（同比增长10%）的同时，这家以盈利能力著称的电商巨头，却在2025年交出了净利润首次下滑12%的答卷。

财报发布后，股价却一度大幅上扬，当日收盘价报102.61美元/股，较前一交易日收盘价98.09美元/股，大涨4.6%。

资本市场的乐观反应，或来自财报日抛出的另一枚重磅“炸弹”：拼多多宣布整合“拼多多+Temu”供应链资源的“新拼姆”专项公司已落地上海，首批投入150亿元，未来三年计划总计投入1000亿元，正式开启自营品牌模式，助力供应链走向全球市场。

拼多多联席董事长兼联席CEO赵佳臻在财报中表示，2026年是拼多多迈入下一个十年发展的起点，供应链投资是新阶段最坚定的布局方向，将以“All in”姿态投入供应链。当天财报电话会上，赵佳臻也进一步明确，“三年再造一个拼多多”战略正在转化为具体的落地行动。

从2025年推出“千亿扶持”惠商计划，到2026年官宣千亿投入“新拼姆”，拼多多能否通过重仓中国供应链，重塑产业利润分配格局？

2026年，拼多多官宣千亿投入“新拼姆”。

战略让利，押注供应链已初见成效？

2025年，电商行业可谓进入了全面白热化阶段，一面是在国内存量竞争之下，平台巨头发力较量即时零售市场，一面是面对复杂多变的国际环境和剧烈波动的全球供应链，跨境电商寻求新的破局模式。

从拼多多最新发布的财报数据看，2025年第四季度，拼多多实现总营收1239亿元，同比增长12%；全年营收4318亿元，同比增长10%，增长主要得益于在线营销服务和交易服务收入。与之形成对照的是利润端的收缩：四季度归属于普通股东的净利润245亿元，同比下降11%，全年净利润994亿元，同比下降12%。

拼多多的成本扩张速度明显超过了营收增速，全年营业成本1888亿元，同比增长23%，履约费用、销售和营销费用、带宽与服务器成本均明显上升，研发投入更是较2024年大增30%至165亿元。

拼多多财务副总裁刘珺在财报中直言：“这些投入是坚定且长期的，也不可避免地会对公司短期财务表现产生影响。”

但这些数字拼在一起，不难看出拼多多在这场变局中的长期押注：在收入仍保持稳健增长的情况下，平台嵌入到更深、更沉的产业链条中，主动压缩利润空间，将资源重新分配到供应链与基础设施。

2025年是拼多多推行“千亿扶持”战略的元年。4月，拼多多首次推出“千亿级别”惠商计划，未来三年内拟投入资金、流量等资源超过1000亿元人民币，全力构建用户、商家及平台多方共赢的商业生态。

自计划启动以来，“多多好特产”“新质供给”“电商西进”等专项行动的落地，将补贴与资源大规模投向农产区与产业带，对供应链的扶持范围也从头部商家、中小商家，逐渐深入至原材料、生产、物流、销售与品牌等各个环节。

据拼多多统计，2025年，“多多好特产”已走进上百个农产区，从东部的连云港海苔、福州鲍鱼、梅州柚子，到西部的安岳柠檬、普洱咖啡、文山蓝莓，通过“一品一方案”的定制化扶持，解决生鲜产品标准化不足、附加值不高等问题，推动农产区实现标准化种植、精品化销售和深加工发展。

在产业带，“新质供给”专项行动的培育力度和上行速度也不断加快。据拼多多数据，截至目前，平台已在湖南辣条、邵东箱包、义乌美妆、平湖羽绒、深圳数码、中山小家电、威海钓具、山东零食、安徽炒货、天津薯片、上海巧克力等超百个优质制造业集群，通过“减免+扶持”推动从原材料到配件的供应链各个环节“累进式创新”，以进一步释放国内供应链的优势。

平湖羽绒制造业，正在进一步释放国内供应链优势。

自2024年9月，商务部等9部门联合印发《关于推动农村电商高质量发展的实施意见》以来，“电商西进”便成为带动中西部产业发展，激发供应链和市场潜力的重要举措。同年9月，拼多多宣布平台承担所有商家在西藏、青海等西部偏远地区的物流中转费，2025年在“千亿扶持”的持续投入下，拼多多继续加码推动“电商西进”，在全国十多个省市区部署建设了包括县级中转仓、村级代收点等在内的末端寄递网络，试点“免费送货入村”服务，打通快递进村的“最后一公里”。

一系列“重投入”的底气或来自于其稳健的现金储备。据财报数据，截至2025年底，拼多多持有的现金及短期投资合计达4223亿元。充足的“弹药”让拼多多有能力在行业竞争加剧、外部环境复杂的情况下，依然坚持重仓供应链，打造产业生态的定力。

而营收的稳步增长，也印证了其供应链战略的阶段性成效。财报显示，2025年第四季度交易服务收入639亿元，同比增长19%，成为营收增长的核心动力。这一数据背后，是“千亿扶持”战略下，农产区、产业带商家经营效率的提升，以及平台交易规模的自然增长。在线营销服务收入的平稳增长（同比增长5%），则反映出平台生态的健康度，商家在供应链升级后，营销投入的转化也进一步提升，具备了更强的品牌和差异化竞争能力。

战略让渡利润在短期内确实稀释了财务表现，但通过供应链体系的整体性升级，拼多多实现了对供应链的初步赋能，也为“新拼姆”的诞生奠定了产业基础。

连云港穿戴甲生产线上的工作人员。 

产业转型，筑起自营品牌模式

在过去很长一段时间里，中国品牌形象在国际市场上几乎是“隐形”的，无论是品类丰富、质优价廉的农特产品，还是作为全球品牌代工厂的制造业车间，往往被困在初级农作物或低附加值环节。

2025年中央一号文件强调，推进农产品加工业转型升级，实施农业品牌精品培育计划，打造特色农业产业集群，提升农业产业化水平。

作为一家以农产品起家的电商平台，拼多多依托“千亿扶持”计划和“多多好特产”专项，不断加大其在农产品供应链上的品牌布局。在“中国柠檬之乡”四川安岳，专项团队通过“一品一方案”策略，不仅为“安岳柠檬”制定了分级标准，引入定制包装，还直接推动当地深加工生产线的建设。据报道，“安岳柠檬”已远销菲律宾、泰国、越南等三十多个国家和地区。

以全国第二大柚子产区梅州为例，国家地理标志产品“梅州金柚”通过标准化规模种植，借助“多多好特产”的扶持，在电商平台上实现源头直发，“南下”粤港澳大湾区，“北上”新客户餐桌，不仅改变了柚子的销售渠道和市场规模，也让更多新农人借助电商东风打开新“柚路”。

一个个农产品品牌在国内外市场打响的同时，拼多多长期投入的农研领域也在为中国及全球农研发展注入新的活力。2025年10月，作为亚洲企业代表，拼多多连续两年受邀出席联合国粮农组织主办的“世界粮食论坛”，分享了平台在创新发展数字农业方面的经验和成果，并助力两支优秀的农研团队站上世界粮食论坛的舞台。

中国制造业正经历从“微笑曲线”中间低附加值的生产制造向两端高附加值的研发设计与品牌营销攀升转型。在这一过程中，电商平台也从连接市场供需两端的角色，逐步深入产业带的研发和品牌环节，成为推动产业转型的重要力量。

目前，自2024年8月推出的“新质商家扶持计划”，拼多多已投入百亿资源从产品、营销、供应链等全方位推动产业带“头部”商家的新质转型。2025年的“千亿扶持”则进一步扩大对中小商家、新质商家、品牌商家的扶持力度，帮助各个品类的商家差异化发展，实现从品类、品质到品牌的跨越。

在“中国皮具箱包生产基地”“国家箱包外贸转型升级基地”湖南邵东，每天生产着全国七成以上的学生书包，但长期以来，这里的数千家工厂大多陷入“代工贴牌”和“同质化竞争”的泥潭。在拼多多的平台数据分析支持下，当地商家开始围绕细分需求进行精准研发，逐步孵化出多个具备自主研发能力的品牌，并涌现出一批爆款品牌，从“贴牌代工”向“品牌出海”转型。

工厂里款式多样的温州女鞋。

在义乌美妆产业集群，变革同样在发生。以个护品牌闻梨（Verbena Linn）为例，依托拼多多的低成本运营优势，品牌可以将节省下的营销费用回流至研发端。一款定价十余元的护手霜，凭借扎实的品质在年轻群体中获得了高复购率，仅在拼多多平台就实现年营收近2000万元。

“新质供给”专项行动已在超百个优质制造业集群铺开，这正是新质生产力在产业转型的具体实践。当平台将资源倾斜给具备研发与品牌能力的“新质商家”，而非单纯的价格竞争者时，整个产业生态正在发生结构性变化。

千亿“新拼姆”，下一个拼多多出海

2025年12月19日，拼多多集团在年度股东大会中宣布赵佳臻出任联席董事长兼联席CEO。会上，赵佳臻发布下阶段“聚焦、重投供应链升级，高质量发展”的集团战略，提出“力争三年再造一个拼多多”。

“经过反复讨论，公司在下一个阶段已锚定中国供应链作为业务发展的核心。”赵佳臻表示，公司将继续践行高质量发展，All in中国供应链的高质量、品牌化，实现平台及产业的再造，带动生态体系实现价值跃迁。

仅三个月后，“下一个拼多多”已具象化为落地上海的“新拼姆”专项公司。根据披露信息，“新拼姆”将整合拼多多国内电商与海外业务Temu的供应链资源，开启自营品牌模式，孵化面向全球市场的品牌。这意味着，平台将直接参与到产品定义、标准制定和品牌塑造中，通过构建品牌矩阵，覆盖不同国家、不同消费层级与不同品类。

过去三年，Temu以惊人的速度覆盖全球九十多个国家，其成功离不开中国供应链完备、高效、成本可控的系统性优势。然而，国际地缘政治的复杂化、全球供应链的持续波动、各国贸易政策的收紧，让单纯的商品出海和平台出海面临越来越大的不确定性。要想在风浪中站稳，必须让中国制造穿上“品牌”的铠甲。

“从前期‘千亿扶持’的产业实践来看，品牌化发展已经成为中国产业发展的新引擎。未来三年，我们将通过‘新拼姆’自营模式继续重仓中国供应链，真金白银再投入1000亿元现金。中国产业带将有更多的自营品牌通过‘新拼姆’走向全球，并带动中国供应链实现整体性的转型升级。”赵佳臻表示。

据悉，除了落地专项公司，“新拼姆”模式还包括组建专项团队深入产业带，发挥平台的数字化优势，为商家提供产品、技术和营销的一体化方案，推动产业带提升制造标准，完成产业转型升级；推出全方位的品牌出海解决方案，提供产品标准、仓储物流、知产服务、法律援助、监管审查等全方位服务，为产业带出海保驾护航。

这被业界视为中国供应链从效率、规模优势转向品牌、价值优势，从“产能出海”迈向“产业能力出海”的一次重要探索。“新拼姆”的千亿重仓，不仅为这一转变提供了资金和技术支持，更让产业带看到了品牌化发展的清晰路径。

但挑战同样巨大。平台与产业深度绑定，系统性自营品牌意味着要承担库存风险，管理复杂度急剧上升，这对平台的运营能力、资金实力和耐心都是极大的考验。只有当一批有国际竞争力的中国品牌在“新拼姆”的土壤中生长出来，平台生态的长期价值才能得到真正的释放。

回看拼多多创业的十年，从“农村包围城市”的电商新贵，到如今“重仓供应链”的产业组织者，其边界正在被重新定义。2026年是拼多多“迈向下一个十年的起点”，在这个节点上，“新拼姆”的出现和千亿规模的持续投入，标志着中国电商竞争已不再是单纯的存量博弈，而是通过重构供应链，去创造新的价值增量。

当一个个中国自主品牌从这条新通路走向世界舞台，拼多多的这场豪赌，才真正迎来检验的时刻。未来，随着更多企业、产业加入到供应链升级的浪潮中，中国必将诞生更多具有国际影响力的品牌，中国供应链也将在全球产业链、供应链中占据更核心的位置。

越来越多的企业、产业加入到供应链升级的浪潮中。

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