罚单罚金的反常曲线中，天风证券何以领季度“最贵”罚单？

在罚单减量但罚金暴涨的反常曲线下，一家中型券商因“旧账”被处以“天价罚单”，成为2026年第一季度最引人注目的证券行业典型案例。

南方周末“牧羊犬——中国金融业合规云平台”（下称“牧羊犬平台”）显示，当季，证券行业罚单数量同比骤降，但百万级大额罚金与顶格处罚却逆势激增，勾勒出反常的合规曲线。

反常背后，是监管机构将“重拳”砸向券商违规为股东输血等行为。天风证券股份有限公司（下称“天风证券”）——这家总资产近千亿元的中型券商，因2020年至2022年两起旧案，被合计罚款1900万元。这是该公司成立以来以来收到的最高金额罚单。与此同时，该公司前董事长和前财务总监被终身市场禁入，且五名前高管被合计罚款2270万元，创下近三年以来（2023年以来）单个券商管理层被罚金额新高。

面对巨额罚单，天风证券回应称，诚恳接受处罚，并深刻反思，汲取教训，认真整改，将严格按照监管要求履行信息披露义务，目前经营正常。该公司还于4月17日新任命了合规总监。

天风证券的巨额罚单揭示出哪些不可触及的合规红线？它是否折射出证券行业值得警惕的共性现象？

百万元级个人罚单翻番

2026年一季度，证券行业罚单和罚金的反向趋势颇为明显。

牧羊犬平台显示，当季，监管机构披露证券行业罚单94张，同比降幅超30%；罚金约4746万元，同比上涨17%。罚单呈现“罚单减量、罚金加码”的监管态势。其中，机构被罚没金额达2473万元，同比大幅增长约41%；罚金超百万元的个人罚单共6张，同比增长200%。

从被罚主体维度观察，超八成罚单指向券商。更值得注意的是，凡涉及罚款的案件，处罚对象几乎均为券商。作为资本市场的核心中介机构，券商是监管聚焦的重点对象。

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