美元霸权松动，一个时代正在落幕吗？
四百年中，具有货币霸权的国家，能获得较低利率的融资，能容纳较大规模的财政赤字。
全球危机时市场会主动持有美元、美债，美元反而升值，这是其中心地位的体现。
货币的霸权依赖全球市场对中心货币、国债的信任，财政危机会直接动摇这种信任。
在国际贸易方面，人民币国际化确实迎来难得机遇。
责任编辑：张玥
“美元霸权正在‘迈入中年’。”视觉中国/图
“美元的主导地位面临挑战，国际货币体系呈现日益明显的碎片化趋势。”
这是美国西北大学教授、国际货币基金组织（IMF）经济政策顾问蒋正阳在新书《货币霸权》中的判断。
他指出，货币霸权的变迁通常以百年为单位，背后体现了国家综合实力的此消彼长。
从二战后的布雷顿森林体系开始，美元作为国际主导货币，已历经八十余年。目前，全球货币体系正在加速“去美元化”。
它表现为美元在全球外汇储备中的占比下降，多国央行减持美债、增持黄金，以及石油贸易非美元结算规模扩大等方面。
他也发现，国家财政对国际金融货币体系影响所占的比重，较十年前有了明显上升，目前发达国家的财政所面临的情况“不容乐观”。
IMF前首席经济学家肯尼斯·罗格夫与蒋正阳的判断一致。
“美元霸权正在‘迈入中年’。”他在新书《我们的美元，你们的问题》中说，来自内部和外部的力量，都有可能削弱或动摇美元的地位，而且速度比大多数人意识得还要快。
主导货币，大概一两百年会交替一次。书中列举，截至2025年，美元在各国央行外汇储备中占比58%，欧元20%，日元6%，英镑5%，人民币2%。
2026年4月，中国人民银行原行长周小川在演讲中表示：当前是人民币国际化的“黄金窗口期”。
蒋正阳也认为，当前国际货币体系处于动荡重构中，亟须找到新的模式与平衡。中国经济的发展和政策举措，将对未来货币体系变迁影响重大。
美元霸权将向何处去？世界货币体系可能出现怎样的新格局？2026年5月9日，南方周末记者采访了蒋正阳。
“美元相当于全球货币市场的现金”
南方周末：为什么说要理解货币霸权，就要先理解汇率？
蒋正阳：汇率是货币体系的重要抓手。货币体系的变迁、冲击，都能从汇率上体现出来。
从汇率也能看清美元的特殊性。同样是避险货币，日元更多从风险性考虑，危机来临时，日元升值，这相当于他们为全球投资者提供风险保险，投资者接受低息的日元，放弃其他更高的收益，这部分成本可以理解为保费，也叫风险溢价。
美元则是流动性逻辑，相当于全球货币市场的现金。危机时，人们更看重交易的便利性，宁愿舍弃高息也要持有美
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校对：星歌