当Token登上话费单：三大运营商竞逐AI“水电煤”

2024年5月25日，南京大学仙林校区学生宿舍楼底商，三大电信运营商在此均设有营业部。视觉中国/图

在Token算力市场上，三大电信运营商已集体卡位。

最早是中国移动(600941.SH，00941.HK)在多地先行试点，北京、上海、江苏、广东、山东等省公司自2026年4月以来陆续推出Token套餐。

紧接着，中国联通(600050.SH，00762.HK)在联通云网站推出标准化Token套餐——面向个人与企业用户分设Lite/Pro/Max三档。

5月17日，世界电信日期间，中国电信（601728.SH，00728.HK）发布了面向开发者、中小微企业及个人家庭用户的试商用Token套餐。这是三大运营商中首次由集团层面推出的Token服务产品，标志着“Token经营”从地方试点走向体系化布局。

判断落地成效还为时尚早，但电信运营商们的这一动作已在资本市场赢得青睐。中国电信自从Token套餐发布后，股价已经连续两日大涨，中国移动和中国联通也收获了不小的涨幅。

Token，被认为是AI时代的“水电煤”，是人工智能大模型为了高效处理数据，把数据进行拆分后的最小信息单元。此前3月，国家数据局在官方场合采用并推广“词元”这一中文译名。

为什么三大运营商集体盯上了这门生意？这门生意赚不赚钱？谁又能吃到蛋糕？

“管道化”困境

作为数字基础设施的建设者与运营者，过去二十年，中国三大运营商卖的东西从来没变过：通话分钟数、按GB计的手机流量、宽带套餐。

但运营商近些年一直面临巨大的业务转型压力，增长已遇天花板。

财报显示，中国移动2025年营收10502亿元，同比增长仅0.9%；中国电信营收5239亿元，同比增长0.07%；中国联通营收3922亿元，同比增长0.68%。净利润端同样不容乐观，中国移动归母净利润1371亿元，同比下降0.9%；中国电信盈利332亿元，增长0.5%；中国联通盈利91.3亿元，增长1.1%。

进入2026年一季度，伴随电信业务增值税提升，传统引擎进一步失速。中国移动归母净利润同比下降4.21%，中国电信下降17.08%，中国联通下降17.99%。

工业和信息化部的数据也显示，2025年，中国移动互联网流量保持较快增长，月户均流量（DOU）持续攀升，但电信业移动数据流量业务收入出现下滑，完成移动数据流量业务收入6097亿元，比上年下降3.1%。

盘古智库高级研究员江瀚向南方周末记者分析，移动互联网时代，互联网平台凭借内容与服务优势，占据产业链核心价值，使得运营商逐渐沦为“只传数据不赚钱”的管道，数据传输的收益被平台方截留，后者仅能获取通道费。

这种“管道化”困境并非短期现象，而是移动互联网发展到成熟阶段的必然结果，运营商的网络基础设施是数字经济的底座，却始终处于价值分配的底端。“在这样的背景下，任何能突破管道角色、重构盈利模式的机会，都会被运营商高度重视。”江瀚说。

不只流量，电信运营商的云服务也结束了高增长的态势。通信与互联网领域分析师付亮告诉南方周末记者，运营商云过去在政企市场上很有想象空间，一些央企、国企、金融机构等客户对数据安全、内外网隔离要求高，不会把敏感数据轻易外包给一家互联网公司的公有云。“运营商的国资背景、专网能力和属地化服务团队，在这类场景中天然具有信任优势。”

但他的感受是，从2025年以来，运营商的政企客户“上云”热潮逐渐放缓，市场从增量转向存量经营。

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