低息时代的理财术是什么？｜“共富论”沙龙

低利率市场环境和股市K形分化之下，金融机构如何守护居民财富？普通投资者怎么革新投资理念顺势而为？

2026 年 6 月 12 日，南方周末新金融研究中心联合中央财经大学数字经济融合创新发展中心，在北京举办以“如何奔赴创富新时代”为主题的“共富论”闭门沙龙，中国邮政储蓄银行财富管理部副总经理邓静、云南国际信托副总裁邓国山、中央财经大学数字经济融合创新发展中心主任陈端和华源证券研究所所长助理及固收首席分析师廖志明分别以自己的创新实践和专业洞察为投资者指点迷津。

中央财经大学文化和传媒学院院长、商学院教授，博士生导师朱飞则在致辞中表示，财富管理连着千家万户的 “钱袋子”，也关乎实体经济发展。数智技术的迭代升级，更为财富管理按下 “加速键”：大数据、人工智能和智能投顾等数字理财工具，具备精准用户画像、智能资产匹配、动态风险预警等能力，让专业化财富管理服务走进寻常百姓家。

此次沙龙，南方周末新金融研究中心为朱飞、陈端和廖志明颁发了智库专家聘任证书。

  “不可能三角”矛盾凸显

银行业稳居财富管理行业，尤其是固定收益产品赛道的第一梯队，行业领先地位无可撼动。银行业面临什么样的挑战和机遇？如何变革？

作为出席此次沙龙的银行业代表，中国邮政储蓄银行（下称“邮储银行”）近年在财富管理领域发力频频：2025年初，在国有大行中率先在总行层面设立财富管理一级部门，同时在重点城市设立私行中心，推广集中经营服务模式，逐步加大对高端客户市场的拓展力度。截至2025年末，邮储银行私行中心已在全国三十多个城市落地。

邓静深耕零售业务多年，兼具扎实理论功底与丰富实操经验。她指出，当下财富管理行业面临以下机遇：一是受益于“房住不炒”的政策指引，居民闲置资金持续流入金融市场，为行业打开发展空间；二是高净值客群更加多元化，对于银行财富管理服务的需求不断扩张，例如部分科创企业领导员工、新媒体自由职业者等“新贵”不断涌现。

（图为邮储银行财富管理部副总经理邓静）

资金持续流入理财和基金及保险等相关领域之后，如何提升资金收益、稳固资金留存度是银行业面临的现实挑战。

当下财富管理行业正遭遇低利率环境、刚兑红利消退的双重挑战。过去银行依靠刚性兑付、高收益理财吸引客户的发展模式已发生根本性重构，伴随理财净值化转型全面落地，产品净值波动趋于常态化，投资者风险认知持续增强，单纯依靠销售产品的传统经营路径难以为继。

尤其身处低利率环境，资产配置“不可能三角”矛盾凸显，如何平衡流动性、安全性与收益性，为客户带来更加稳健、更加适配的财富管理服务至关重要。未来，客户需求精度、专业投研深度以及AI应用广度等，将成为财富管理机构竞争的核心要素。

两组居民收支数据更能清晰体现这一难题：2025 年银行理财全年平均收益仅1.98%，四季度新发房贷平均利率仍达3.06%。在理财收益不及房贷成本之下，居民可能更倾向于提前还贷而不是理财。如何留住理财资金、稳固银行负债，成为全行业亟待破解的难题。

养老信托普惠化

依托风险隔离和财富传承的独特牌照优势，信托是财富管理体系中不可或缺的一环。在行业转型深化之际，信托业如何创新？

此次沙龙参会机构云南国际有限公司（下称“云南信托”）是行业差异化转型标杆之一，在全行业非标业务（非标准化债券类资产业务）持续压降的大背景下，积极转型标品信托和服务信托，加快科技赋能，逐渐形成鲜明特色。目前，公司权益类标品业务规模600多亿元，主动管理投研型债券信托突破700亿元。

邓国山深耕信托行业多年。他表示，资管新规落地后，信托行业加速转型，银行和信托合作进入专业协同、共建生态的全新阶段。

（图为云南国际信托副总裁邓国山）

过往银信合作依靠牌照套利：银行借助信托通道规避信贷约束，信托仅赚取通道收益，行业风险堆积、业务高度同质化；如今双方合作转向价值共创，信托摆脱被动通道角色，转型主动资产管理受托人，报酬收益与自身投研、综合服务能力直接挂钩。

信托公司如何提高投研能力？邓国山提出组织机制和科技赋能两大核心路径。以云南信托为例，该公司落地产销分离机制，投研、销售部门权责分割、独立运作；同时自主研发KS（快速投资交易系统）高频量化交易系统，也是行业内少数可解决高频量化交易痛点的信托平台。

KS系统搭载主动交易管理、极速交易风控、绩效分析归因、投资策略执行四大核心组件，现已打通十余家头部券商的交易链接通路。该系统汇总诸多理财子公司和机构投资人的风控要求，形成了涵盖36大项、数百个小项的风控指标体系，能覆盖各类权益资产和投资策略。

除标品业务外，云南信托还积极研发家族信托、慈善信托、薪酬福利信托、养老信托和物业服务信托等多个民生服务产品，充分发挥信托在风险隔离、财富传承方面的制度优势。

邓国山认为，在低利率、老龄化和政策三重共振下，养老信托存在较大发展空间。委托人将其拥有的不动产、股权、存款、保单等多元资产设立信托，信托公司以受托人身份对资产进行专业化管理，同时对接专业养老服务机构，可有效解决老年群体面临的多重现实痛点。

一方面，依托信托财产独立隔离的制度优势，委托人能够规避债务纠纷、婚姻变动和子女分家带来的资产损耗，守住养老本金安全；另一方面，可按照委托人提前约定的分配规则，分期拨付资金用于日常养老开支、康养机构服务费和医疗护理支出，即便委托人未来失能、失智，也能持续稳定领取生活费，避免资产被随意处置。

邓国山称，当前养老信托正逐步从高净值专属产品向普惠化方向发展，当前市场已出现5万元的低门槛，长期增长潜力充足。

 低息或将持续较久

 如果将银行和信托机构的转型视作财富管理行业供给端的变革，居民的投资理财行为则反映了需求端之变。

低利率环境持续，叠加资本市场结构性牛市，居民理财端的风险偏好是否已出现上移？邓静结合日常工作实践分析称，虽然2025年股市走出显著结构性牛市，但大众客户整体风险偏好并未出现明显上移。典型佐证在于：权益基金总规模虽有所抬升，但基金份额并未显著扩容，规模增长主要依靠净值上涨驱动，说明大众客户并未大规模增配权益资产。

与之形成对照的是，银行“固收+”理财产品销量持续攀升，反映出客户在低利率环境中对稳健收益的旺盛需求。邓静据此推测，居民风险偏好可能受到收入预期的影响，加之市场的不确定性和资产的波动加大，单一产品、单一策略已较难适配客户资产配置需求，多元组合、动态调整的产品和方案正成为客户关注的焦点。

深耕资管研究、多次斩获行业顶级分析师奖项的廖志明，对此持有相近判断。他补充预判称，未来5年市场或将持续处于低利率区间。这一情势下，居民开展投资理财应当摒弃博取高额短期收益的心态，理性接纳稳健合理的回报，将资产保值作为核心配置目标。

（图为华源证券研究所所长助理、固收首席分析师廖志明）

具体的配置策略上，应秉持分散投资理念，“不将鸡蛋置于同一篮子”。以银行存款、国债、银行理财和保险等稳健固收类产品作为家庭资产配置的基本盘。同时选取基金定投模式配置一定比例权益类资产，借此平滑市场短期波动，降低择时失误带来的投资风险。

他补充，结合对利率走势预判，在固收类产品的选择上，长期存款、长期柜台国债和两年及以上封闭期理财是较为理想的选择；权益类资产的投资策略上，则应坚持“价值投资 + 逆向操作”，选择业绩优良的投资标的，“别人悲观时逐步加仓，市场狂热时适度减仓”，规避高位接盘风险。

除深耕固收资产研究外，廖志明曾任职招商证券银行业首席分析师。针对当前市场环境下商业银行代销业务的转型路径，他提出三点建议：扩充多元产品货架。摆脱存款、自有理财单一供给模式，引入基金、合格境外产品等丰富品类，适配客户多元化配置需求；精进选品与择时营销。针对基金 “基民不赚钱” 的高位追涨痛点，精选优质产品、把握合理推介时点，引导客户理性投资；优化考核与团队培养：调整理财经理考核导向，加强专业培训，扭转重销售创收、轻客户适配的现状，立足客户家庭、风险、资金情况做定制化配置，回归资产稳健增值的财富管理本源。

邓静亦称，当前邮储银行对理财经理的考核也迎来方向性变革：不再以单一业务或产品的销售创收作为考核依据，而是转向以资产规模和客户数量为导向的指标体系，一是客户AUM持续提升，二是中高端客户数量稳步增长。

邓静认为，这两项指标更能反应客户满意度水平，其核心底层逻辑在于：唯有建立深度客户信任，才能实现客户扩容、资金沉淀，财富管理的核心归根结底是经营客户，而非单纯销售产品。

投资决策逻辑媒介化

迈入万物 AI 时代，数字金融亦是财富管理行业无法回避的核心议题。

陈端长期深耕数字经济研究，兼任中国人工智能学会智能产品与产业工作委员会副主任、科技部科技信息研究所智库专家。她围绕 AI 时代投资者教育话题，深度剖析当前投教行业存在的痛点，并提出对应的优化路径。

（图为中央财经大学数字经济融合创新发展中心主任陈端）

陈端通过多年研究发现，伴随数字技术发展，财经资讯、自媒体等已成为居民理财决策的主要信息来源，伴生出投资决策逻辑媒介化、财富认知碎片化等问题。部分财经信息甚至呈现圈层化、娱乐化和片面化特点，虚假宣传、夸大收益、极端言论频发，扰乱正常市场秩序。

与此同时，相较于技术迭代，公众财富认知更新相对滞后，存在认知偏差、理财工具错配等问题，极易造成个人资产亏损。一些典型的场景是，普通投资者仅凭短视频、社群碎片化财经信息跟风入场，没有结合自身风险承受能力、盲目追涨热门基金、高波动理财产品。一旦市场迎来短期回调，投资者极易受自媒体恐慌性言论影响，情绪化割肉离场，最终出现“高位追涨、低位杀跌”的亏损困境；部分年轻群体倾向于使用新型投资工具，但自身对于金融产品背后的设计理念理解不足，投资行为和产品认知存在偏差。

针对上述情形，陈端建议，居民投资者在进行决策前应进行系统科学的资产规划安排，清晰认知自身收入、负债、现金流状况，明确风险承受能力、投资周期布局与理财核心目标，防范超出自身认知和风险承受能力的复杂资管产品、数字化理财工具，优先采纳正规持牌机构的信息和购买渠道，审慎看待自媒体、微信社群、短视频平台的理财推荐内容，线上购买产品时要留存好相关信息材料方便出现问题时依法维权。

金融机构的角色需要从“金融产品供给者”向“金融专业服务者+投资风险教育者”升维，在依托数智工具放大金融普惠效应、优化自身风控体系的同时，把“专业化内核+通俗化阐释”的投教内容生产纳入机构运营体系之中，通过分层传播矩阵输出正向专业的内容，对冲市场杂音与乱象，推动产品、认知、预期的深度对齐。

针对风险识别能力偏弱的中老年易感投资群体强化全流程风险提示与人工二次确认，同时严格执行产品风险等级与客户风险承受能力匹配规则，从源头防范理财错配风险。产品上线后，最好建立全域舆情监测体系和模型实时监测机制，及时采集市场反馈，对舆情早发现、早处理，同时预警模型漂移和模型幻觉。