马宗明：出海3.0时代，中企开启身份借力 | 第五届ESG生态共建主题活动

2026年7月30日，由南方周末主办的第五届ESG生态共建主题活动在广州举办，以“ESG助力中企出海”为年度关注主题，着眼中国企业国际化进程中遇到的ESG机遇和挑战，聚焦ESG服务机构提供的出海服务与支撑，为ESG议题提供多维解法。

在当天活动上，中国银河证券研究院国际ESG中心主任、首席ESG分析师；银河海外全球ESG主管马宗明以《资本市场支持中企出海的价值与挑战》为题进行分享。

马宗明 中国银河证券研究院国际ESG中心主任、首席ESG分析师；银河海外全球ESG主管

“世界百年变局加速演进，单边主义、保护主义上升，全球产业链、供应链深度调整，在这样的时代背景下，中企出海已经超越单一的产品出口，日益成为我国深化国际经贸合作、培育全球竞争新优势的重要实践，也是资本市场服务国家高水平对外开放的重要使命。”中国银河证券首席ESG分析师马宗明从跨境资本视角，剖析了资本市场支持中企出海的价值与挑战。

马宗明指出，全球经济已进入“慢全球化时代”， 国际金融危机以来，全球商品贸易和直接投资占全球经济的比重总体波动下行，地缘政治风险、贸易保护措施持续增加。与此同时，全球经济和贸易重心加快向亚洲转移，新兴和发展中亚洲（Emerging and Developing Asia，简称EDA）的经济份额持续上升。在这一背景下，中企出海由三重动能驱动：一是新一轮科技革命带来的全球产业链重塑；二是国内产业升级，“三新”经济增加值占GDP比重持续扩容，国内市场增量空间收窄，倒逼企业境外拓展第二增长曲线；三是高水平开放制度托底，为中企跨境布局搭建了完整政策生态。基于这三重动能，马宗明将中企出海划分为三个阶段：1.0时代渠道借力（卖商品到海外）、2.0时代并购借力（购买品牌与技术）、3.0时代身份借力（通过股权投资或战略联盟扎根海外）。

3.0出海有五个显著特征：底层动因从降本增效转向开拓新市场和打造全球化品牌；超半数企业选择在海外设立分支机构替代传统代工代理模式；市场布局以东南亚为主战场、在欧美、拉美、中东差异化布局；投资聚焦金融、高端制造、能源等高附加值产业；发展生态从单点建厂转向属地化长期经营，把资本架构、公司治理、可持续叙事、本地合作伙伴纳入统一经营体系。

“ESG已经成为企业出海的前置门槛。”马宗明以苹果要求供应链布局绿电、宝马将产品碳足迹纳入采购决策、沃尔玛将ESG绩效与融资定价挂钩为例，说明ESG表现已直接影响供应商的订单、融资成本和准入门槛。在资本市场赋能层面，国资委、财政部、交易所等已建立多层次ESG披露体系，可让境外投资者快速识别中国企业可持续投资价值。

但马宗明也指出中企出海目前还面临着现实挑战。根据相关调研数据，企业内部面临跨境合规风控、组织人才这两大问题。这些内部问题直接影响企业的现金流和利润，最终都会传导到资本市场，影响融资成本和整体估值。资本市场跨境服务网络则面临四重短板：国内金融机构在当地的服务网络不足；融资产品适配性不足；海外经营数据难以转化为资本市场语言；金融机构跨境协同存在明显断点。这几类问题叠加在一起，直接限制了资本市场服务中企出海的深度，也让相关金融服务难以保持稳定、持续的落地效果。

• 更多关于ESG生态共建主题活动的资讯，将通过南方周末各渠道陆续发布，敬请关注。