四大行中报考卷的乐与疼：净利增幅四年来新高、个贷不良有攀升

2026年8月28日，一众上市银行扎堆公布上半年“成绩单”。在此节点，工商银行、农业银行、建设银行和中国银行四家国有大行的各项核心指标，成为市场研判银行业发展风向的重要参照。

四大行盈利情况如何？净息差、资产质量又呈现何种态势？南方周末新金融研究中心研究员比对分析逾百项财务数据后发现，2026年上半年四大行经营表现瑕瑜互见：营业收入（下称 “营收”）、归母净利润（下文关于“净利润”的表述均指归母净利润）实现同步修复，营收与净利润同比增幅创下近五年中期最佳水平，归母净利润增速更是达到四年新高。此前持续承压的净息差较上年末止跌回升；但个人贷款不良率持续走高，个别大行信用卡不良率突破5%，释放出较为明确的风险信号。

南方周末新金融研究中心研究员现场参加工行于北京召开的业绩发布会。工行行长刘珺在会上以“积极进取”评价工行上半年营收表现。他称，在高基数基础上取得超9%的近两位数增长，是全链条业务齐头并进的成果。反观2025年上半年，工行营收同比增速仅为1.57%。

工行副行长王景武提及，工行正不断深化零售信贷分类管理工作，加速推进不良资产处置。“预计零售、普惠贷款的资产质量也将保持在合理、可控的区间。”

截至2026年二季度末，我国银行业金融机构资产总额（含本外币）498万亿元，同期四大行资产总额合计占比逾四成。按规模排序，工行资产额达57万亿元，仍高居首位。

营收净利全线明显回暖

在所有财报数据中，营业收入和归母净利润是观察盈利能力最为核心的两项指标。

横纵对比发现，2026年上半年，四大行两项指标表现亮眼：不仅集体实现正增长，且增幅明显提高。这与2025年上半年营收微增、净利润普遍失速的局面形成鲜明对比。

农行近年扩张势头迅猛，是四大行中的“黑马”。当期，该行营收增速突破两位数，在四大行中表现最优，建行紧随其后；净利润维度，农行持续保持2025年上半年的正增态势，且增幅进一步提升。其余3家亦一扫负增颓势，增速集体转正。四大行就此达成营收、净利润全线增长的经营格局。

在行业整体经营承压的大背景下，四大行此番业绩表现实属难得。回溯历史数据，四大行上一次在半年度维度实现营业收入与净利润全线同步增长，还要追溯至2021年上半年。从全年年报维度看，尽管2025年末四大行营收、净利润同样集体录得正增长，但整体增幅偏弱，尚不足以称之为“全线回暖”。作为银行板块中的资产规模最大者，四大行递交的这份“中考”答卷或可视作大型银行盈利周期修复的关键信号，但持续性仍有待进一步观察确认。南方周末新金融研究中心将对此予以关注。

2026年上半年，四大行累计实现营收逾1.6万亿元，净利润额超6000亿元。工行和建行分列两项数值排序的首席和次席。

净息差终结三年下行

扭转经营业绩，银行做对了什么？南方周末新金融研究中心研究员拆解多个细项指标发现，精细的负债端管理是关键动作。

在商业银行的业务框架中，负债和资产历来是重要的两端。银行通过吸收各类资金形成负债，以此开展贷款投放、金融市场投资等资产摆布，是商业银行最为传统和核心的盈利途径。

2026年上半年，四大行利息收入均有显著改善：不仅扭转上年同期的负增局面，且增幅均超8%，对各行营收增长提供重要支撑。其中，中行的利息净收入同比增幅甚至超出当期营收增幅，反映净利息业务对该行营收的拉动作用强于非利息业务。

利息净收入何以实现明显增长？负债成本得到有效管控正是重要原因。

依照前述业务逻辑，资产端收益上行亦可助推利息净收入上涨。但在市场利率下行、信贷环境不景的大背景下，这一推论显然难以落地。尤其较之其他类型银行，国有大行肩负服务实体经济主力军之职，其贷款利率更具普惠特征，收益往往不具优势。南方周末新金融研究中心研究员测算财报数据显示，当期，四大行资产收益率较上年末持续下行，数值表现亦与前述推论一致。

资产收益率难言上行，管控负债成本成为更加可得的现实选择。同期测算显示，2026年上半年，四大行计息负债率较上年末降幅高达两位数，建行和中行两家此项降幅甚至接近20%。拉长时间范围则进一步发现，2024年至今，四大行便集体开始精耕负债成本，此后一个自然年间，各行计息负债率一直维持两位数降幅。

与计息负债成本同期变化的还有业界普遍关注的净息差走势。同样得益于计息负债率下行，当期，四大行净息差终结了自2022年以来连续三年的下行走势，整体呈现边际企稳态势：对比2025年末，建行、工行和农行此项指标均实现小幅回升，其中建行回升3个基点，至1.37%。涨幅及绝对值均在四大行中表现最优。农行则守住原有水平。

谈及工行净息差边际回暖的成因，刘珺的解读亦印证前述负债成本管控推论。但立足从业者视角，他对背后驱动逻辑的拆解更为细致。刘珺认为，负债成本更加适宜、负债结构持续优化是工行净息差企稳的重要支撑因素；同时，基于存量定期存款到期、新老存款存在利差带来的“重定价红利”虽然存在，但并非唯一。

上述表态透露出一层重要涵义：负债端成本下行，并不简单来源于定期存款到期带来的被动红利，更多源自负债成本及结构的主动调整。与此关联的一个行业趋势是，商业银行于2022—2023年形成的大规模高息定期存款，自2025年四季度陆续到期，并在2026年上半年迎来集中到期高峰。在存款利率下行的背景下，定期存款到期意味着这部分负债将面临重新定价，对商业银行的负债成本及净息差形成红利效应。市场因而担心，红利一旦消失，银行将再度陷入净息差下行通道。刘珺的前述表述实则侧面回应了这一焦虑。但他同时提示称，后续存量高息定存到期规模会逐步减少，“重定价红利”未来将趋于减弱。基于此，工行在未来仍需通过持续优化资产负债结构、深挖负债降本潜力，努力构筑净息差企稳态势。

事实上，银行负债成本的压降亦非仅停留于冰冷的财报数据。作为负债的重要组成部分，居民存款在银行负债盘中占比约四成，是核心来源。近年，国内商业银行多轮次下调存款挂牌利率、下架部分长期限定期存款产品的举动即是居民可切实感知的现实举措。结合前述计息负债成本的运行趋势及银行高管的表态不难预判，未来一段时间，存款利率或将面临持续下行。这一情势下，近期部分商业银行重新上架3年期和5年期定额存单之举应与承接到期定期存款有关，属于阶段性调节工具，并非常态化回归。

个贷不良率攀升

如果说利息净收入大幅回升是四大行此番“中考”答卷的最大亮点，那么未见转圜，甚至持续攀升的个人贷款（个人贷款及垫款）不良率，则是这份成绩单中不容回避的风险痛点。

透过数据可见，当期，四大行个人贷款不良率集体走高。较之上年末，中行、工行和建行此项指标上涨幅度均为两位数。作为拥有个人金融资产最多者，工行个贷不良率高达1.77%，明显超出其他3家兄弟行。

拆解细项指标可进一步观察零售信贷的资产质量分化。当期，工商银行信用卡透支不良率攀升至5.37%，在四大行零售信贷子板块中风险压力尤为明显，成为推高该行个人贷款不良率的重要因素。

工行个贷不良率亦成为其线下业绩发布会的关注重点之一。工行副行长王景武在回应相关问题时称，工行通过优化体制机制、全流程风险等举措对零售业务进行风险防控。在体制机制方面，工行采取了组织架构和考核约束调整等措施。风控上，则推行贷后集约化管理，通过“前中后”台、总分支行以及各业务板块共同形成管控合力。

王景武上述表述亦有现实依据支持。南方周末新金融研究中心研究员调研获知，2024年末，工行在总行层面设立个人信贷业务部，由原个人金融业务部拆分设立，为总行一级部门，2025年全面运行。对个贷业务更为精细的管理理论上有助于提升相关业务的资产质量。

财报中透露的隐藏信息亦可窥见工行正通过调整资产摆布、加强核销不良贷款等方式调节个贷不良率，缓释个人贷款端的不良压力。对比连续三期财报可见，2026 年上半年，个人住房贷款、信用卡透支两项规模在个贷资产中的占比有所回落，而这两项业务的不良率在过去三个报告期内持续走高。与之相对，个人经营贷与个人消费贷占比同步提升，对应不良率则出现小幅回落。

与此同时，工行信用卡不良贷款余额亦于当期出现减少，较2025年中期减少5500万元。虽数额有限，但扭转了同一风险指标在2025年年末同比不降反增的局面。

拆解银行业务运行逻辑可知，不良贷款生成事关新增及存量业务，亦与不良贷款的核销力度有关。据此可以判断，当不良贷款余额减少幅度大于贷款余额减少幅度时，相关业务的不良率有望下行。而如何在调降贷款规模与加快不良出清之间找到平衡，则是银行亟须直面的现实挑战。

围绕零售风险管控这一话题，建行副行长李建江在该行同日举办的业绩发布会上表示，建行将强化零售业务信贷集约化风险管控机制，并采取提升贷款准入标准动态迭代与授信审批管理效能，贷中搭建差异化风险预警规则，贷后强化到期管理与风险处置等措施。