78家公司暴露ESG风险，*ST云创财务造假欺诈发行被罚7960万｜善择ESG风险跟踪第154期 

2026年9月第1周，78家上市公司曝光风险事件98起，风险指数136.40，其中治理风险占53.4%，环境风险占3.5%，社会风险占43.1%。卓然股份ESG风险级别达到IV级。*ST云创财务造假欺诈发行被罚7960万、卓然股份涉多项信披违法遭处罚超千万等重大风险事件值得关注。

2026年8月31日，江苏证监局对南京云创大数据科技股份有限公司（*ST云创）作出行政处罚。经查，2020年至2024年6月，云创数据在相关业务未实际执行或无商业实质的情况下确认收入，累计虚增营业收入超7.6亿元，虚增利润总额超2.5亿元，各期虚增收入占比最高达81.83%，虚增利润占比最高达405.10%；2022年还通过虚假处置在建工程虚减利润522.71万元。此外，公司2021年公开发行股票文件中引用2020年虚增财务数据，虚增营收8390.91万元、利润3241.93万元，构成欺诈发行。江苏证监局对公司责令改正、警告并处罚款7960万元；对时任董事长张真、总经理刘鹏等10名责任人分别处以150万元至1500万元不等罚款，并对张真、刘鹏采取终身证券市场禁入措施，对张小创、袁高峰、沈诗强采取10年禁入，对单明月、徐冬方采取5年禁入。

造假在*ST云创不是偶发的“出事”，而是一套被设计出来、持续运转的运营模式。行政处罚决定书还原了运作方式：业务未实际执行，合同与资金流转形成异常闭环，无商业实质。市场部虚构销售，采购部配合虚假采购，工程部办理虚假出入库，财务部编制虚假数据。多个部门像项目组一样协同作业。

*ST云创治理架构齐备，但制衡实质缺失。 公司有独立董事、审计委员会、董秘，一样不缺。雷琳娜作为独立董事兼审计委员会召集人，具备会计背景，却在财务数据多处异常的情况下连续签署年报；董秘同样在异常数据面前选择签字。这不是能力问题，是制衡失效。当独立董事的“独立性”徒有其名，审计委员会的“监督权”停留在纸面，治理架构就退化成一套需要完成的签字流程。

*ST云创的事件向公众揭示：当治理形式齐备而制衡实质缺失时，合规架构不仅不能防范造假，反而可能为造假提供合法性外衣。对于企业的ESG评价体系需要穿透合规形式识别制衡实质。治理评价也应关注关联交易是否公允、资金占用是否被及时披露、异常财务指标是否触发内部质疑、举报机制是否畅通。