AI算力浪潮下，谁在陪广东PCB产业加速奔跑

AI服务器的出现，改变了PCB（印制电路板）的生意。过去，一台传统服务器用一块十几层的主板就够了。如今，一台AI服务器里，主板、GPU载板、交换板、供电板加起来有十余块，层数也动辄超过30层。

一块曾经被认为是低附加值“电子配件”的电路板，正在成为决定算力效率的核心部件。

变化很快传到了广东。作为全球最大的PCB生产基地，中国的PCB产值已连续多年居全球首位。2025年，中国PCB产值约3525亿元，占全球产值的57.5%，其中约六成产能集中在广东。

这条产业链在广东的分工各有侧重，深圳是研发中心和高端制造基地，东莞拥有最完整的全链条产业集群。珠海在政策创新上力度空前，惠州、梅州、清远则有各色配套，从电子纱、电子布、覆铜板，到PCB制造，不同环节散落在不同城市，串成一个完整的链条。

近年来，《“十四五”数字经济发展规划》《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》等文件相继落地，各地纷纷将PCB及其上下游纳入战略性新兴产业重点扶持范围。与此同时，科技金融的理念也在发生深刻变化，银行不再仅仅是“资金提供者”，还要更早进入产业、更深入理解产业链，随着企业生命周期不断调整服务方式。

产业在变，产业链上的企业也在变。有的企业要从一片空地开始建厂，有的企业突然拿到大订单需要迅速扩大产能，有的企业正在从一家小企业成长为中大型企业。

当这些变化发生时，金融机构要怎样快速跟上？

珠海斗门富山工业园，国内重要的高端 PCB 产业集聚高地。（视觉中国/图）

从一片空地开始，看懂一条产业链

2026年6月26日，韶关始兴年产7万吨电子级玻纤纱池窑点火。窑炉预热20天后拉丝生产，首批产品已于8月产出，预计12月将满负荷运行，比评估时间提前了差不多半年。

建行清远市分行的客户经理黄智能站在已经投产的厂区里，想起2025年6月，他第一次来到这里的情景。“当时整个厂区还是一片空地，”他说，“然后看着各种高精尖设备进来，看到一堆石头变成一根根电子纱，那种成就感是很真实的。”

这是一个电子纱项目，处在PCB产业链的最前端。电子纱是由数百根直径只有头发丝十分之一细的玻璃纤维拧成的纱线，单丝直径不超过9微米，每束包含400根这样的超细纤维。这些纱线织成的电子布，是覆铜板的核心增强基材，被誉为PCB的“骨骼”。从电子纱到电子布，再到覆铜板和PCB，几种材料依次衔接，最终汇入电子信息产业链。

电子玻纤布覆铜板由玻璃纤维布和铜箔组成，是电子设备电路板的基础材料。（视觉中国/图）

这个项目的投资主体是建滔集团。这家1988年在深圳起步的企业，用38年时间发展成为全球覆铜板产能最大的龙头企业，也是全球仅有的两家实现全链条自产的电子材料企业之一。

2022年，建滔集团成立韶关忠信电子材料有限公司，开始向产业链上游布局电子纱项目。项目位于韶关，建行清远市分行与韶关市分行由此组成联合服务团队，从建设之初介入，为项目提供融资支持。

“我们走访了十多次，”黄智能说，“从电子纱到电子布，从覆铜板到PCB，整个链条上的企业我们都去看了。”

他们的逻辑是，判断一个上游项目的价值，不能只看项目本身，必须搞清楚它在产业链中的位置、下游需求是否真实紧迫、市场缺口有多大。

在一次对下游企业的走访中，他看到生产线停在那里，设备闲置。企业负责人的回答让他豁然开朗，“买不到原材料”。

订单已经排到一年以后，企业却采购不到原材料。“电子纱是要‘抢’的，质量好的只有几家厂能做。”这次走访让黄智能意识到，脚下这片空地上要建的，正是产业链紧缺的一环。

而他们调研时，恰逢AI需求快速增长。高端电子布供不应求，新增订单已排到2030年。下游的真实需求，让一个尚未建成的项目有了更具体的价值。

这些一手信息也进入了后续融资方案。走访中他们了解到，电子纱项目设备定制化程度高，厂房建设和设备采购需要同步推进，单次采购设备就可能要投入几千万元甚至上亿元。于是，贷款支用也按照项目进度调整。

从一片空地到一条真正运转起来的生产线，补上的是整条产业链上最紧缺的那一环。

一笔15亿元的融资，如何落到产线上

但看懂产业，只是金融服务进入产业的第一步。

在梅州，建行面对的是另一个问题：当一个PCB项目的投资规模接近20亿元，如何统筹多家金融机构的分散融资资源，按项目建设进度实现资金有序投放？

博敏电子是梅州当地的PCB龙头。过去，企业的产品以常规多层板为主，如今产品已经延伸到HDI高密度互联板、光模块PCB、陶瓷基板等高阶产品，下游也进入通信、汽车电子、算力等领域。

随着产品向高端领域迭代升级，企业希望进一步扩充产能，提升高附加值、高技术含量PCB产品的产销比重，由此启动新一轮投资扩建项目，项目总投资近20亿元。

对这样一个体量的项目，采取银团融资无疑是优选方案。PCB是重资产行业，项目投资回收期长，对资金供给的连续性、稳定性及投放时效要求较高。若由单一银行独立承贷，受机构风险偏好、信贷政策阶段性调整影响，资金安排存在不确定性，一旦出现波动，将直接影响到整个项目的建设实施。

最终由建行担任银团牵头行，协调4家金融机构，为项目组织15亿元贷款。

“作为牵头行，协调和沟通花的时间和精力会比较多。”建行梅州市分行客户经理黄文虎说。

项目尽调阶段就要统一各方研判口径；召开协调会时，对融资期限、还款安排、担保方案等核心条款均需逐项磋商；银团组建阶段，各参与行会对银团合同提出不同法审意见，合同文本需要多轮打磨修订。

真正压缩项目时间窗口的，是项目建设同步推进。部分核心设备需从国外进口，要提前锁定排产，资金安排必须前置谋划。进入提款期后，黄文虎的工作重心转向时序统筹：每月初摸排企业用款需求，收集交易合同、发票等资料并推送各参与行；若放款审核存在疑点，则及时补件、协调口径，全力保障资金按企业施工节点及时到位。

电路板组装焊接自动化机器人。（视觉中国/图）

“大家坐在一起开协调会、签署银团协议的那一刻，印象特别深。”黄文虎说。前期一次次沟通、修改、协调，如今终于落地成文。“当时我们部门同事聚在一起，感慨这份成果来之不易，经过漫长攻坚，总算把这个难题攻克了。”

2023年初，第一笔贷款顺利投放。如今，15亿元贷款已全部投放到位，项目建成投产并进入运营期。

回头看，黄文虎觉得，项目攻坚的难点不在于完成贷款投放，而在于持续研判与跟踪管理。PCB行业往往存在周期性，制定融资方案时对行业、企业的研判，能否经受住数年市场变化的检验，难以百分百预判。“也正因如此，项目落地后对行业态势的动态跟踪，其实会更花心思。”

企业长大了，银行也换了做法

大项目的资金需要被组织起来，而一家正在长大的中小企业，考验的是银行能不能跟着企业一起变。

2024年年中，建行惠州市分行客户经理肖宇第一次接触润众科技。这家主营PCB研发、生产与销售的企业，年营收约2亿元，正处在从普惠小微企业向中型企业成长的阶段。

一年之后的2025年6月，肖宇再次走进企业的厂区。前台坐着不少正在填写应聘表的人，厂房里，新设备正在进场、调试。“一个普通的工作日都有这么多人来应聘，能感觉到这家企业真的是在成长。”

到了2025年，润众的营收已经增长到3.7亿元。变化同样出现在授信额度上，最开始，建行给润众的授信只有2000万元，如今已经逐步增长到接近1亿元。

“我们自己心里也会想，它真的成长这么快吗？真的有这么多订单？”肖宇说不能只看财务数据，而是一次次走进厂区，看设备、看生产线，也看客户来审厂，再把现场看到的情况与企业的财务数据、订单情况对应起来。

润众科技PCB电镀自动化产线（受访者/图）

但肖宇看到的，还不只是“规模变大”。润众的技术团队非常充实。企业早期承接的，是一些大企业不太愿意做的小批量、高难度订单。比如有的客户一次只需要几百件，却对产品良率有很高要求。订单量不大，对大企业来说未必划算，润众却凭借自己的技术能力接了下来。

这样的订单，让企业一点点积累能力，也帮助它逐渐进入下游行业龙头的供应链。企业的成长，则让它对资金的需求发生变化。最初，润众还是普惠小微企业，授信材料相对简单，主要依靠线上审批。随着企业规模扩大，授信额度从几千万元向更高额度增长，银行需要了解的东西也更多了，企业要准备更完整的经营和财务材料。

“我们是陪伴它一起准备的，手把手告诉它需要什么、怎么准备。”肖宇说。订单增长之后，资金需求从日常周转逐渐延伸到新的生产投入。2024年下半年，智能终端行业进入产销旺季，润众订单量上涨，需要增加原材料采购。肖宇根据此前对企业经营情况的了解，及时匹配融资方案，累计投放流动资金贷款2900万元。到了2025年底至2026年初，企业又计划引进高精度设备进行技术改造。肖宇深入车间了解项目情况，为其匹配2500万元技改贷款。

从原材料采购到设备更新，企业每往前走一步，资金需求也随之变化。

“我觉得我也算是跟企业一起成长。”肖宇说。企业经营平稳时，做好结算、代发工资等基础服务。订单增长、进入新的发展阶段后，就要多走访、多了解下游订单和审厂进度，再及时调整授信支持。

风口到来之前，就已经站到了企业身边

回望这三个故事，做法各异，底层逻辑却高度一致。

清远的项目还停留在图纸时，银行的人就已经进场。梅州的银团尚未成型，金融服务方案已经递交到企业高管手上。在惠州，肖宇用了两年的时间，看着企业的营收从2亿元走到3.7亿元，自己的角色也从办业务变成陪跑。

当前，国内PCB产业正处在一个少有的窗口期。AI算力需求井喷，国产替代加速，机遇前所未有。但顶尖材料与核心设备仍受制于人，周期性压价、下游量产延期的风险始终存在。这条赛道从不缺悬念，缺的是时间。

产业升级从来不是一场短跑。越是技术密集、资本密集的行业，越需要金融机构把视线从一笔贷款，拉长到一个项目、一家企业乃至一条产业链。对于建行人来说，做完这个项目并不意味着结束，“不能把思维停留在当时评估的阶段”，对这个行业的跟踪要一直跟着它往前更新。

这或许也是这些故事的真正价值所在：不是等风口到来之后追着风口跑，而是在产业还需要时间、资本与耐心的时候，就已经站在了企业身边。