恒瑞“让位”，百济登顶丨2026行业科创力解读

创新药收入占比超六成，手握26款1类创新药，恒瑞医药交出一份漂亮的转型答卷，但这未能确保它站在行业之巅。

从南方周末2026年度医药制造业的企业科创力得分来看，这位曾经的“一哥”以67.11分屈居第二，排在第一的是总分73.62的百济神州。

上一年，恒瑞医药和百济神州的科创得分胶着，分差仅0.34，2026年分差拉大到6.51分，中国创新药榜单的座次正在重塑。

更微妙的是，复星医药以54.88分重夺探花，而上一年位列前三的石药集团则滑落至第六（51.39分）。

2026年度，南方周末科创力数据库共纳入465家医药制造企业。综合企业披露的研发投入（资金、人员、强度）、研发产出（专利、标准、科技奖项）和公司发展（营收、营业利润、净利润、市值）等约30个指标，每个指标项以行业最高值为分母、各企业数值为分子，计算各自的得分，再将各指标项的得分累加，排出了各行业的科创TOP10。

十年前，这样的排名不可想象。

2015年之前，中国创新药还处在内生式慢车道，股权融资、BD交易都属于稀缺事件。随着监管的改革，港股18A、科创板等融资通道打开，百济神州、康方生物等Biotech借资本之力崛起。

2022年，百济神州的泽布替尼在ALPINE试验中头对头优于伊布替尼（商品名：Imbruvica/亿珂，2013年全球首批BTK抑制剂），2024年康方生物的双抗依沃西在HARMONi-2中头对头战胜帕博利珠单抗（Keytruda，俗称“K药”， 2014年全球首批PD-1抑制剂）——中国企业在部分领域全球领跑。

按照医药魔方NextPharma数据库的统计，2025年对外授权交易突破1300亿美元，2026年上半年BD首付款达49.75亿美元，同比增长71.65%。从License-out到NewCo模式，中国创新药企也正从”管线供应商”转变为全球价值创造的”合伙人”。

中国制药行业正从“追赶者”向“引领者”跃迁。这场跃迁，正是以稳健商业化见长的恒瑞医药输给“烧钱最猛的百济神州”的背景墙。

2026年的座次洗牌，不仅是一张榜单的更迭，更是中国医药产业从“仿制替代”向“全球创新”切换的过程中，一次必然的重新站位。

恒瑞进入转型深水区

最耐人寻味的不是百济登顶，而是恒瑞医药的让位。

把账本翻开，恒瑞“仿制药转创新药”的完成度，放在全行业几乎找不到第二个参照系。截至2026年