【点金】中国世纪的虚幻与真实
中国世纪的虚幻与真实
“1807年一些智者向英国转移；1907年智者向美国转移；2007年的时候，智者向中国转移。到2017年，你可以跟我核对一下这个观点是否正确。”当老罗7月17日貌似语重心长地在上海举办的2010中国衍生品投资峰会上讲演中文最重要、中国最有前途的时候，他的目的可绝不仅仅是为了嫁女儿。
文|许凯 图|张建辉
罗杰斯的赌注
您可能成不了国际投资大师，但您却有机会成为国际投资大师的亲家或女婿。当然，前提是您刚巧有个聪明又有钱的男孩，又或者您自己就是这个聪明又有钱的男孩的话。
如果您刚好具备这样的条件，那建议您准备好一张自己的名片，最好附带上有吸引力的简要说明和照片，并把这些交给吉姆·罗杰斯（Jim Rogers），这个星球上最负盛名的投资大师之一，20年后这个幸运的绣球就有可能落在您或者您那个聪明的公子头上。您是黄皮肤的中国人？OH，IT DOESN'T MATTER（那有什么关系），即使您或您的公子连一句English都不会说。因为，早在2007年，老罗就带着分别于2003年和2008年出生的两个小女儿移民亚洲，教她们学中文，并且开设了理财账户。他开玩笑说，“她们知道了美元遇到障碍，所以没选择美国开户”。
现在您这两个未来的儿媳妇或太太，已经能说满口流利的中文。老罗不仅自己实践，还在大力动员西方国家的家长们：“我对他们说，我可以给你们最好的建议就是教你们的儿女和你们的孙子孙女中文吧。中文将成为他们最重要的语言”。
不在美国开户，那可不是小女儿的主意。罗杰斯说他来到亚洲，也与直接看空美国有关。他对近期通过的金融监管法案非常不信任。他说这个法案是很多官僚主义者而不是金融行业里的人制定的，他们的新规则推高了做金融业务的成本，不会让美国更有竞争力，而是让美国在商品期货领域垄断了一百余年的地位拱手让人，让给新加坡、迪拜、伦敦等等其他亚洲和欧洲国家。
“中国成为最大的经济体之一，你可以把尽可能多的钱选择放到中国，我对中国很乐观，如果我管理主权基金，我会把很少的钱放在美国和英国，把更多的钱放在中国。从长远来说，美国和英国已经完蛋了，未来是属于亚洲的”。当老罗7月17日貌似语重心长地在上海举办的2010中国衍生品投资峰会上讲演中文最重要、中国最有前途的时候，他的目的可绝不仅仅是为了嫁女儿，尽管这个副产品看起来诱惑力十足。他更看重的，是他把大量的资金放在了亚洲尤其是中国。他建议投资者抛掉手中的美国和西方市场债券，转而购买中国债券。他认为，中国把大量的钱花在基础设施和提高这个国家的竞争力上，而美国官僚却正在用这些钱来确保自己不会丢掉工作。“我在中国购买的股票目前还没有抛售”。尽管2012年美国确实会有经济衰退，并且会影响到中国，但这不是世界末日，更不会阻碍亚洲和中国经济的继续崛起。老罗用自己的投资和中国的前途绑在了一起。
老罗的判断多少有些文明轮回论的色彩。他认为，中国持续不断的文明会再度崛起，埃及和罗马辉煌过，英国也曾辉煌过，中国已经辉煌过4－5次，并且中国还会再次辉煌。我们应该站在历史的角度理解中国的重要性，不要被可能会出现的曲折所动摇，“要坚定信心，克服困难，就可以走向辉煌”。他甚至愿意打赌，19世纪是英国的世纪，20世纪是美国的世纪，21世纪就是中国的世纪。
看透一个世纪的兴衰，并从这个兴衰选择长线投资，正是这位1987年股灾的预测者、美国次贷危机最早的预测人士之一、量子基金前合伙人罗杰斯的投资之道。与老罗不同的是，黄皮肤的华人经济学家、瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬则把目光盯向近期，他眼中的中国，有着更多的曲折和困境。他预计说，到今年第四季度，房地产的现金流会明显出现问题，会出现大幅度的降价。同时新房供应增多。中国经济最困难的时候不是今年下半年，而是明年第一季度。 他对6到9个月后的中国经济并不看好。
并且，他认为，当中国房地产出事12到18个月之后，城投公司就会出现问题，因为很多城投借的钱需要12－24个月续借一次。“一旦房地产出了事，他放在银行里面抵押的那块地的价值，就会不同了。也许这块地在2009年的时候，估值是2亿，当银行认为土地价值只升不跌这个概念出现变化的时候，这块地明天可能就只值1亿，接下来就会有一系列的问题。”会出现什么问题？陶冬的预测是，“更大的可能是走向两个星期的危机”。
蓝筹公司敢花钱了
陶冬说的“两个星期的危机”，会是热议的全球经济第二次探底吗？陶冬说他不是鱼保罗大哥，“没有他预测世界杯结果的能力”。但他有一个黑莓机，“他告诉我全球经济不会出现两次探底”。
关于这部黑莓机，陶冬有一个亲身经历的故事：去年他不小心丢了自己的黑莓机，就赶紧跑到公司希望赶快帮他补一部。但IT部门的同事拒绝了，理由是“现在都是什么时候了，全球金融危机，这个行业有没有明天都不知道，我哪有什么钱给你换黑莓机啊”，他只好拿了个旧的。 后来他的笔记本上有两个键掉了，IT部门又给他换了个旧的。那时候的金融业，“不知道明天天会不会塌下来”。然而，今年1月份开始，情况变了，陶冬拿到了他的新黑莓机和新笔记本。并且，他发现，公司70%以上的同事都用上了这部最新款的黑莓机。
陶冬的经历，不仅仅是瑞信一家的变化，整个金融业都在这么做，并且美国70%的蓝筹公司都开始花点钱了。陶冬说，花钱速度尽管与危机前相比仍有很大差距，但花钱行为透露的是“世纪末日明天就要来临的极端心情有了很大变化”，人们发现天并没有塌下来，信心转而逐渐恢复，开始哆哆嗦嗦地往资本市场里放一点钱，而正是这点哆哆嗦嗦放入的钱，拉动了资金行为的正常化。陶冬说，他同意美国欧洲下半年经济都会下滑，但是企业投资正常化，可能是目前没有预料到的。“90%的SMP蓝筹公司在过去几个月的盈利好于预期，这不是因为他的盈利能力提升了，而是因为他敢花钱了。”
这个下滑，不是第二次衰退。为什么不会第二次衰退，陶冬说希望还在新兴市场。他说，自有数据统计的145年中，真正算上全球二次探底的只有4次，分别是1880－1882年，1913－1914年，1980－1982年，以及1929－1933年的大萧条。就是这4次，前三次都是因为第一次的调整非常微弱，无法真正清理掉库存过剩和信贷过度杠杆，因此出现二次衰退，严格说仍是第一次衰退的延续。真正的二次衰退是大萧条这次，原因则是一系列政策的失误，各国收缩货币政策，并且听任银行倒闭。而今天不同，那时候全球的引擎都指望美国，而今天却有庞大的新兴市场可以充当经济复苏引擎—中国一个国家就相当于美国、欧洲、日本三个国家和地区的综合，再加上拉美和欧洲新兴市场，总增长相当于全球的2/3。
城市化建设是中国最大的故事
老罗在看多中国的同时，对美国则选择了看空的态度。“我对美国是看空的，我在美国股市没有股票，只有商品。在美国我是做空股票的。如果我认为美国是牛市的话，我不会卖出美国股票，我认为道琼斯不会在很短时间内达到1.5万点，我对道琼斯指数是不看好的。”
美国在2012年确实会有经济衰退。老罗反复强调说，他看空美国，其中一个重要的因素就是看空美元。他担心美国会继续采取印钞票的办法复苏经济，“美联储的一生就是不断地致力于印刷钞票，美国给了他印刷的权力，他也不断地利用这个权力，如果说世界经济无法好转的话，他会印更多的钱，在历史上都是这样的。包括实体资产也是”。印刷钞票的结果是，提高了实体资产和大宗商品的价格。
“美元正在失去全球主要货币的地位，迟早会有一个货币会取代他。英镑曾经也是世界的储备货币，人们理解正在发生的变化，这种变化会生成财富。”老罗说，他希望能够抓住这种变化带来的财富。
陶冬却相比较乐观。他说，美元已经是一个失去了信用的货币，但是你因此说美元出现大跌我也不相信。他比较说，美元、欧元、日元都是烂泥，在烂泥比谁更差的时候，美元相对胜出，美元有一个相对好的基本面。他更看衰欧元，“我个人认为欧元十年以内必然破灭”。
看衰欧元的同时，是他对欧洲经济发展所面临的结构性问题表示担忧。他认为，欧元的问题不取决于希腊和西班牙能不能把问题解决，而是突然有一天德国一拍桌子说，我不干了。“德国有一个非常有名的漫画，一头老牛在拉车，老牛的名字是德国，车后拉着一群兴高采烈的猪，这是欧元最大的问题。美国政府和企业的关系是老子和儿子的关系，但是德国和希腊却是邻居的关系。邻居一次着火你送点衣服和饭可以做到，每天都给他送，他每天都要到你家睡觉，这个事情一定长不了。”
结构性问题，不仅欧洲存在，中国同样让人堪忧。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说，从2008年第四季度中国开始应对危机，到今年1季度11.9%的增长，是为了应对周期性的危机冲击，这个任务基本上比较好地完成了。接下来是如何找到结构性的解决办法，“如何可以找到内部需求，靠内需增长点来平滑外需下滑带来的冲击”。他举例说，富士康加工的产品，在499美元的利润当中，富士康只占到9美元。这种靠低价劳动力来发展经济的方法，肯定不长久，我们必须要改变对外需的依赖。
下一个内需的增长点在哪儿？或者说中国新的超级因素在哪儿？陶冬说他认为在于城镇化。他说， 从地图上看，中国的城市并未连成片，而是一个一个的点。中国城镇化的潜力很大，农村会成为一个亮点。“随着基建的展开，这将会成为新的超级因素。十年之后，基本上会连成片。我相信城市化建设是中国最大的故事。”陶冬说。