2026年上半年，四大银行金融投资增速均高于贷款。工行的金融投资增量已超过贷款增量，农行两项增量已较接近。 四大银行新增金融投资主要流向债市，其中政府债和政策性银行债占绝对大头。 四大银行信贷扩张形成不同侧重：农行依靠县域信贷和债券同时扩张，工行突出超大规模资产配置，建行处于传统信贷结构调整与政府债增配并行阶段，中行则借助全球资产负债表在境内外寻找资产收益。

中国人寿固定收益类资产仍占投资资产的近七成，债券依然是投资组合最重要的“压舱石”。 持有股票规模从2024年末约5000亿元增至2026年6月底超过1万亿元。 有效久期缺口已经缩小至不到1.3年，同时存量负债刚性成本已经开始下降。

大部分公募基金在业绩比较基准选取时的“放水”倾向尤为突出，即大部分基金使用了“较容易达标”的指数作为业绩比较基准。 债券型基金在看似“普遍达标”的表象之下暗藏玄机。其“达标”与否并非单纯反映投资能力的真实水平，而是与基准设定和基金投资回报指标的计算逻辑差异密切相关。 权益类基金全年过半数“达标”的表现同样是一种假象，由于基准设定与基金投资回报指标的计算逻辑差异，其真实业绩表现可能更为“糟糕”。

三维测评：“定性定量指标测评”“专家评审”和“线上线下深调研”。 不少中小公司投资成绩单不俗。这与其体量小、灵活性强有关。大公司体量大，偏向保守。 多数公司表示，拟增配股票，减少债券配置。

“除非鲍威尔离职，否则美联储政策不会发生大的变化。” “如果美国企业和消费者对于未来的关税政策感到不确定，就会减少消费、减少投资、减少并购，比如债券的发行量会下降。” 美国用于还债的利息已经等于国防支出总额，未来可能成为公共预算中最大的部分。这会导致税收收入的大部分资金都要用于还本付息。

即便三年之间有两年多熊市，33家券商总资产亦连续3年上涨，但净利润却依然有着“靠天吃饭”的浓烈味道。 与公众想象中券商自营盘应以股票为主相反的是，券商自营业务历年来均以债券投资为主。 与分析师和投资顾问扩容的情况不同，保荐代表人数一直保持在8700人左右，与IPO数量相比已出现严重供需失衡。

2024年，中信证券押注债券，自营非权益类规模达4966亿元，投资增幅35%，占全部自营业务的93%。 中信证券国际在香港地区完成了全业务线布局，还在新加坡、印度、欧洲和美国市场实现布局和业务突破，并正在积极推进中东地区的业务布局。 张佑君亦承认，中信证券境外业务和一流投行相比仍有较大差距。

基于对2025年宽松货币政策及增量财政政策的预期，被调研机构无一家做出“债牛”行情已经结束的判断。 判断债牛的重要原因是宽松的货币政策。2025年，央行将陆续推出降低存贷款利率（降息）、降低存款准备金率（降准）等举措。机构配债需求旺盛仍将延续。 需要注意的是，伴随平滑机制逐步整改落地，理财产品失去了应对未来债市下跌的“缓冲垫”，组合价值的波动将明确反映在净值上。

QDII基金市场的发展取决于监管机构对QDII额度的发放。 汇率波动能放大QDII基金投资损失，也可能带来额外回报。 “未来随着境内金融市场进一步开放，国内居民和家庭可能会有更多机会直接参与海外的股票、债券，甚至是另类投资市场。”

2024年4月份，人民币单月存款一改之前8个月连续正增长态势而掉头向下，存款余额骤减近4万亿元，减少额为去年同期的8.5倍。 2021年至2023年，六大行公司活期存款平均付息率由0.83%上涨至1.04%，走势与广谱利率（系列利率指标,主要指央票利率、基准利率以及银行间拆借利率等）相反，亦与个人活期存款利率逐步下探的趋势相左。 从银行存款体系离场的资金依然遵循了其固有的风险偏好，安全系数高且收益有优势的现金管理类及固收类产品受到投资者追捧。 2024年以来，以债券投资为主的固收类银行理财产品收益表现有所回暖，成为存款搬家的主要去处。但在债市收益率已处历史低位且资产荒的压力下，理财产品收益或下行，因调整配置策略伴生的风险及收益属性也可能发生变化。