“十八年来几次搬家，也扔了很多很多东西，但是她的信、她的画，当时的采访提纲，我一直保留着。” “我挺后悔的，如果早一点去回访她，可能会给她带来一点帮助吧，至少能让她坚持读完高中。18年后的回访还是太长了。” “命运的勾连，让有的人在采访过程中，已不再仅仅是一个采访对象了。她住进了我的记忆。当我心里永远住着这样一群孩子时，我的目光是不一样的。”

三年期定存集中到期并未引发显著的“存款搬家”。大量定期存款到期续作之后，客户存款平均成本率由上年同期的1.65%降至1.24%。但这轮“意外”的红利正接近尾声。 中信银行正进行一场“内部搬家”：信贷资源从高收益、高风险的消费贷与信用卡撤出，转向按揭和低风险客群。 高管层预计“信用卡风险将在年内基本过峰”。但新客群质量仍需更长账龄验证。

2026年开年至春节前提前结募的公募基金中，ETF占比超三成。这是历史上存款搬家入市从未出现过的现象。提前结募的22只ETF中，21只集中在人工智能、半导体、新能源车等行业主题。 投资者心态的成熟，是ETF爆发的加速器。“现在的客户确实变聪明了。他们不再迷信基金经理的超额收益能力，而是更倾向于通过宽基ETF获取市场的平均收益。这是一种‘躺平式’的投资。” “当所有人都买ETF，谁来做定价？如果定价功能从个股层面消失，ETF本身的定价也会失真。”这或许是工具化最深层的不确定性。 提取历史上与股市关联度最高的三轮存款搬家周期中的月度存款数据和股市交易数据，逐月比对后发现一个共同规律：居民存款加速搬家往往滞后于行情启动4—7个月，是股市上涨的结果而非原因。

2025年，居民存款出现较为明显的向资管类产品迁移的“搬家”迹象。在央行公布的一众存款类指标中，非银机构存款资金包括证券交易结算资金、保证金和理财资金等，因而被视作观察“入市”（股市和债市）资金的关键指标。 几乎所有被调研机构均研判，2026年，债市整体将维持弱震荡格局，但伴随经济和市场变幻，债市或有“意外之喜”。 银行理财呈现收益趋低但规模趋涨的态势。为弱化债市对理财产品收益的影响，产品操盘者正因时因势调整持仓策略。 在产品遴选方面，投资者可兼顾短期支出和长期持有的不同需求，分别选择现金管理类产品和低幅波动“固收+”产品，两相结合提升综合收益。

嘴巴偶尔充当眼睛的“代言人”，但难免有时一叶障目。

存款搬家的关键因素，是居民的风险偏好。 资本市场虽然正在回暖，但存款到期后，老百姓的钱还是更倾向于留在银行里。

自2016年创校以来，一土在北京已经历了4次大规模搬家，换了5个主要的办学场地。但时至今日，困扰他们的核心问题仍未得到解决，反倒又增添了新的更棘手的问题。 如要取得小学办学许可证，前提条件是拥有200米以上的环形跑道。李一诺半开玩笑地说，“如果我在北京有一个能建200米跑道的地儿，为什么要来办学校，肯定是做房地产项目去了。” 创新学校不仅面临课程、师资、家长协同等内部挑战，更重要的是遭遇外部监管的困境。“它们需要稳定的政策支持与监管。”

人口流动，是一座城市、一个州，最诚实的投票系统。选票可以被情绪左右，但迁徙不会。人们不会为了意识形态搬家，却会为了生活质量、税负、机会、治安、教育而迁移。一个地方的治理好坏，人们会用身体给出答案。

这次遭遇让我想起了卡尔维诺的《阿根廷蚂蚁》：一对年轻夫妇带着个孩子搬到了阿根廷的一个小城里，租了一间房子。他们把孩子放到床上，出门办事。回来发现屋里全是蚂蚁，孩子被咬得很惨，给房东打电话抱怨，房东说自个儿家也全都是蚂蚁。整个故事就是讲大家怎么对付蚂蚁的。有人根本不管，否认蚂蚁的存在；有人觉得这就是命运，没办法；还有人觉得自己很聪明，一定能把蚂蚁消灭。这对年轻夫妇最后也没办法，只好搬家，搬到海边去，那儿没有蚂蚁。