有人对LABUBU当下显性的“金融产品”价值颇有感触。一位买家买到了一个隐藏款后，标上了4000元的价格出售。10分钟内，就有人接盘了。 像李晓这样的95后，许多都未结婚生娃，就连养宠物也会被家长骂，“讲白了就是你太孤独了，需要有个东西给你某种能量”。 一位教师有一个约莫10个人的小群，组织过LABUBU年会，找了个古镇聊天、喝咖啡、摆拍LABUBU；同好们还一起去过森林公园，给LABUBU拍写真。

从局限中寻找可能，于逆风中淬炼羽翼，在不确定中坚定方向。王宁以深思与笃行，秉持着对时间与经营的尊重，一步步拓展想象的边界，让微小在不断适应变化的过程中生长为辽阔。从“中国的迪士尼”到“世界的泡泡玛特”，破立之间，他正在定义IP产业的未来。

羊毛出在羊身上，不少消费者对名创优品IP联名商品的高价吐槽不断，若过于依赖IP联名来驱动销售，忽视产品本身的品质提升和设计创新，一旦失去IP加持，销售额会出现大幅波动。

借盲盒起势的卡游，不仅在4年内就和泡泡玛特的销售规模旗鼓相当，其净利润甚至比后者多了不止一倍。 其与IP合作伙伴约定的授权期限通常在1到10年之间，且协议通常不会自动续签。 卡游的护城河目前并不明显，其希望通过赛事形成某种护城河，从而成为IP衍生品产业链的操盘手。

从2021年10月起，市场就开始大规模清货，没有知名度的盲盒已经卖不动了。 抖音上，有号称“厂家清仓”的卖家，发布的盲盒售价低至9.9元。 疫情之下，生活水平受到影响，消费者对盲盒的需求就一定会减少。 （本文首发于2022年8月25日《南方周末》）

用经验平衡艺术与商业。

泡泡玛特由于2014-2016年连续亏损，2019年4月在新三板摘牌。2015年它将盲盒概念引入中国，最近三年净利润暴增300倍。 南方周末记者登录闲鱼，发现一款原价59元的Molly隐藏款卖到了1550元。 “王宁在很早之前就提出了反常识的观点，比如IP的形成不一定需要内容，泡泡玛特未来要做IP全产业链的平台。”

资本市场给出数百亿估值的同时，也抛出这样一个问题：什么在支撑泡泡玛特的高速增长，这种增长可持续吗？