世界黄金协会回应调研时称：“整体而言，（全球）经济放缓、政策宽松及地缘风险更易支撑金价，大概率偏强运行，但需警惕再通胀回归下的回调压力。” 通过对机构投资者、个人投资者、行业经营者的随机抽样调研发现，大部分黄金或相关资产的持有者仍选择“持金观望”；绝大多数国内外知名大型机构的共识仍是“看涨”。 如美国的“all in AI战略”取得成功，美元危机化解，未来4—5年，黄金可能重演1980年走势，暴跌45%—67%。

美股科技巨头成就了大规模机构损益榜冠亚军，但美债和能源港股则拖累了大规模QDII型损益榜排名倒数第一和第二名。 与2024年一样，2025年中规模QDII型基金损益榜亦呈现出“得黄金者，能霸榜”的态势。 大中规模公募机构单位净值变化率和净量级尚未有明显规律，部分基金甚至出现3年期收益明显高于7年期的倒挂现象。 公募机构旗下QDII型基金在全球投资中获得超额收益的概率为50%，即一半概率。

债务/GDP可以揭示当前的财政状况。2013-2022年间，日本中央政府债务占GDP比重从186.6%攀升至216.2%。 “日本央行作为曾经最大的买方，现在变成了卖方，必将直接冲击日债市场的流动性。” 超长债作为安全资产似乎不再安全，这种现象在美债、日债、德债和英债等都有体现。

AAA是最高的主权信用评级，意味着偿还债务能力极强。 美债收益率与日元汇率出现背离，这是美国财政风险加速上升的最重要市场指标，表明谨慎的外国买家正在从美国国债市场撤资。 目前，英国已经超过中国，成为美债第二大海外持有方。

“对等关税”实施后，美元指数与美债价格同时下跌，说明市场不仅担忧美国政府债务的可持续性，避险需求也转向了非美元资产。 美联储主席鲍威尔谈道，“美国的联邦债务正走在一条不可持续的道路上，但尚未达到不可持续的水平。而且，没有人真正知道我们还能走多远。” 2024年9月，美元在全球官方外汇储备中的份额降至57.4%，为1995年以来的最低水平。

一家主营水务的环保上市公司把工程类项目回款情况分成四级，把追收欠款的责任分解到个人，同时出台激励措施，例如每追回100万元欠款就奖励一笔奖金。 疫情前，许多签下的项目主要是基于跟地方政府的“人情”关系，现在“仗义”已行不通了——只有现金就位，或项目有地方专项债等支持，才会考虑投标。 未来环保行业的国企央企会做到大而全，从单一领域向全产业链布局；中小微企业特别是民营企业要做到小而美，修炼内功，提升技术、产品和服务能力，“有独门绝技，就不愁没饭吃”。 （本文首发于2022年8月25日《南方周末》）

尽管美联储激进加息预期升温与美债收益率大涨令中美利差一度收窄至年内低点76个基点，但海外资本对中国债券依旧“青睐有加”。

美国财政部公布的数据显示，以海外央行为主的海外投资者的美债持有量占比降至22.6%，创下2008年以来的最低值。

布伦特原油期货跌25%，报33.95美元/桶，NYMEX原油跌26%，报30.18美元/每桶