本次测评对象覆盖了于2021年1月1日至2025年9月30日期间在A股开展了IPO承销保荐业务的所有券商，共70家券商及其保荐承销的1550家上市公司。测评指标体系包括三大维度8项子指标，测评时段设定为5年。 70家券商近5年IPO撤否率达49%。这意味着递交上市材料后撤否率近半。与此同时，合规监管分数低于60分的券商均为承销规模排名前15 的头部机构，呈现出“承销规模越大，合规风险越高”的行业特征。 近3年上市的 618家企业中，上市半年后股价较发行价平均跌幅达 11%，且大多企业均呈现出“发行定价偏低—首日开盘暴涨—投机资金炒作—后续股价大幅回落”的异常波动特征。这恰恰反映出当前保荐机构的定价能力还有很大提升空间。 近5年上市的1420家企业在上市3年后，基本呈现出“营收高增但盈利与分红表现疲软”的特征。

泡泡玛特自上市至今的股价曲线称得上“波澜壮阔”。曾从107港元跌至9港元以下，随后盘整一年有余，再起飞以至“扶摇直上”。 最近被热炒的创始人减持已是旧闻，曾在跌时增仓，后逢高减持。两家早期投资机构投资时长已超过8年以上，适时离场是职责所在。 研究机构的分歧加大，有机构公开警示风险，有机构大幅上调预期股价。 泡泡玛特属于典型的“非共识”现象，如何延续，尚需护城河的加深拓宽。

从私募基金发行数据和私募基金管理人存量数据观察，区别于2024年的“冷清”，私募基金行业呈现明显回暖趋势。 台州沃源因“报送、披露的信息存在虚假记载”和“委托他人行使投资管理职责”两项行为被责令改正、警告，并被处以60万元罚款；两只基金因拉抬股价被限制交易。 高频交易异常行为将被采取从严从重自律措施。

目前尚在运营的保险科技公司无论从服务对象to A（代理人），to B（企业）还是to C（消费者），营收来源均较单一。 资本变现驱动是保险科技公司上市潮起的重要原因之一。一般情况下，风投会在5至7年左右退出，而这些公司大多成立已超7年。 虽宣称“科技”底色，但已上市或未上市保险科技公司的科技和销售双投入呈现失衡状态，大多数公司的销售投入占比高于科技投入。 上市后的股价表现亦反映了市场对保险科技公司的预期。水滴公司股价已不足上市时的十分之一，而且水滴并非个例。

特朗普当选，也受到华尔街的高度关注。11月6日，美股开盘就大幅高开，并随着选情不断明朗而不断走高。截至收盘，道琼斯指数上涨达3.57%，纳斯达克指数涨幅也接近3%，标普500指数涨幅超过2.5%，三大股指都创出历史新高。大力支持特朗普的美国首富马斯克旗下的特斯拉更是大涨近15%。

Cybercab的亮相，至少让“无人驾驶”不再停留在概念。人们如果能有再多一点的耐心和时间，更好。

英伟达中国数据中心业务有所恢复，得益于中国对数据中心需求增加，以及英伟达在调整策略后，更好地适应了中国市场变化。 英伟达传达出对美国出口管制的担忧，不仅使得公司业务收入大大减少，同时也鼓励中国企业寻求替代性产品，使得同类型竞争对手获益。