传统的汇率定价逻辑已然改变，已从单纯的利差与贸易因素转向对国家财政健康、政策信用与地缘博弈能力的综合定价。 美元虽仍是硬通货，但其信用基石正被财政赤字与政策不确定性侵蚀；日元深陷“加息引爆债务、贬值加剧通胀”的致命拉扯，或成全球最大“灰犀牛”；欧元困于安全需求与财政纪律的制度博弈；人民币在外部压力下展现出内生的政策定力与供应链韧性。 2026年，汇率已不仅是货币的比价，更是大国财政根基与治理能力的实时记分牌。

“除非鲍威尔离职，否则美联储政策不会发生大的变化。” “如果美国企业和消费者对于未来的关税政策感到不确定，就会减少消费、减少投资、减少并购，比如债券的发行量会下降。” 美国用于还债的利息已经等于国防支出总额，未来可能成为公共预算中最大的部分。这会导致税收收入的大部分资金都要用于还本付息。

提高狭义赤字率，意味着将提高国债以及地方政府一般债规模。 目的是增加政府财政支出，拉动经济增长。

过去十年，专项债从1000亿元攀升到了28万亿元。此次“10万亿”化债方案也均为专项债。 专项债有三大优势：不计入财政赤字；发行时间长、利率低；能带动社会资本。 如果没有好的项目，专项债资金便难以落地。于是“包装”、挪用、闲置成为常见问题。 “10万亿”是用“看得清”的债替换“看不清”的债，并非直接向市场释放流动性。

关于全民基本收入UBI的问题，其实更多的是逻辑问题，而不是实验问题。比如成本问题，如果这项工作完全是由私人资助，那么这不过是一种慈善行为，无可厚非。但是UBI的很多支持者，他们的诉求是，希望政府可以推进全民基本收入的政策实施。这种诉求就不再是私人慈善行为，而是需要巨额的财政支出，而这势必会导致税收的进一步增加或者财政赤字的进一步扩大。

与普通国债相比，特别国债发行灵活，且一般不计入财政赤字。 此次超长期特别国债将投向区域协调发展、新型城镇化等领域，且由发改部门负责项目审批。

厦门海事法院院长夏先鹏：由相关部门牵头， 构建多层次养老服务供给机制。对市场不能解决的，由政府兜底。 全国人大宪法和法律委员会委员孙宪忠：有针对性改善民营企业营商环境，压缩财政赤字、稳定物价、稳定百姓期待。 中豪律师集团董事局主席袁小彬：个人破产制度应主要考虑个人在当地形成稳定的工作、生活和财产关系，与其相关的财产登记、社会保障等信息已基本完善等因素。

要实现5.5%的增速目标，扩大财政支出规模，提高财政赤字，增加总需求是一个行之有效的办法。 2021年财政实际支出低于财政预算，2021年结余资金调至2022年使用，2022年实际赤字率高于2021年。

发行公债、股票，成为革命根据地筹集资金、解决财政赤字的主要手段。 新中国成立后，陈云“临危受命”，在上海打赢了没有硝烟的“银元之战”和“米棉之战”。 1980年代末“中国工商银行上海市信托投资公司静安（上海）证券业务部”设立，标志着中国证券市场真正活跃了起来。 （本文首发于2021年5月27日《南方周末》）