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21省份政府工作报告提及地方债,找出了化债的四条路
全国21个省份政府工作报告提及了地方债,仅有西藏、上海、浙江未涉及。 江西省政府工作报告称自己是“全国唯一债券零违约省份”。 如何化债?可以总结为四条路:制定实施一揽子化债方案;压降债务成本;融资平台转型;防止新增隐性债务。 -
潘功胜:亲历“大行蝶变”,擅长风险处置
潘功胜多次就外汇市场、互联网金融、债券违约、房地产风险化解等公开表态,在各类金融风险的化解中积累了深厚经验。 -
地方城投为何热衷发行美元债?
区县城投公司都想赶在政策关闸前夕赶上发行境外债的末班车。 城投公司对资金成本的敏感度不高,通过境外再融资将债券滚下去的重要性远超于对成本的考虑。 目前城投债还未发生实质性违约,投资人恰恰会选择这些风险较高、利率较高的产品。 (本文首发于2022年3月31日《南方周末》) -
年内134只债券违约金额超1200亿,1413只债券更换评级机构
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“如果下调一家城投的评级,相当于得罪了一个市” ——信用评级为何失灵?
监管与评级挂钩,这是“父爱主义”的监管思路,即监管机构希望能够帮助投资者控制风险和保护投资者利益。但实际效果却不佳。 国内债券违约的历史很短,2014年才出现第一笔,可以说国内尚无环境来检验声誉资本。之所以过去违约少,是因为国内没有开放垃圾债市场,而能发信用债的大多是央企、国企,后者因政府背书,一直存在普遍的刚兑信仰。 在刚性兑付、市场违约率约束机制不健全、监管力度不大的情况下,往往评级标准最松的评级机构获得优势,因此容易造成市场上评级的虚高,也就是“劣币驱逐良币”的过程。 (本文首发于2020年12月3日《南方周末》) -
AAA级永煤违约,击碎不该有的“信仰”?
2016年和2018年曾发生两波信用债违约潮。第一波集中在煤炭、钢铁等国有企业身上,但未突破AAA评级,第二波则以民营企业为违约主体。如今短短一个月内,已有两家主体评级为AAA的国企宣告旗下债券违约。 “须着力稳住宏观杠杆率,通过改革开放发展直接融资,让市场主体能够自我决策、自担风险并获得相应收益”。 (本文首发于2020年11月19日《南方周末》) -
永煤违约:评级AAA,却还不起10亿债券
截至2020年9月30日,永煤控股母公司报表上的期末现金及现金等价物余额仅为28亿元。 争议在于被划出的中原银行股份。有业内人士指出,中原银行股份属于优质资产,被划出后,永煤控股失去了可快速变现的资产。 -
紫光系存续债暴跌30%遭临停,多只“网红”债券跌至地板价
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“中国版LV”不好当?网红如意科技10亿债券违约,此前密集并购国外奢侈品牌
网红如意,还是“倒”在了2020年。 -
城投债也不靠谱!呼和浩特经开区10亿私募债回售或已违约
债券市场违约频繁发生的当下,只有城投债的信仰仍在。不过,这一信仰或许也会逐步打破?