2026年开年至春节前提前结募的公募基金中，ETF占比超三成。这是历史上存款搬家入市从未出现过的现象。提前结募的22只ETF中，21只集中在人工智能、半导体、新能源车等行业主题。 投资者心态的成熟，是ETF爆发的加速器。“现在的客户确实变聪明了。他们不再迷信基金经理的超额收益能力，而是更倾向于通过宽基ETF获取市场的平均收益。这是一种‘躺平式’的投资。” “当所有人都买ETF，谁来做定价？如果定价功能从个股层面消失，ETF本身的定价也会失真。”这或许是工具化最深层的不确定性。 提取历史上与股市关联度最高的三轮存款搬家周期中的月度存款数据和股市交易数据，逐月比对后发现一个共同规律：居民存款加速搬家往往滞后于行情启动4—7个月，是股市上涨的结果而非原因。

2025年，居民存款出现较为明显的向资管类产品迁移的“搬家”迹象。在央行公布的一众存款类指标中，非银机构存款资金包括证券交易结算资金、保证金和理财资金等，因而被视作观察“入市”（股市和债市）资金的关键指标。 几乎所有被调研机构均研判，2026年，债市整体将维持弱震荡格局，但伴随经济和市场变幻，债市或有“意外之喜”。 银行理财呈现收益趋低但规模趋涨的态势。为弱化债市对理财产品收益的影响，产品操盘者正因时因势调整持仓策略。 在产品遴选方面，投资者可兼顾短期支出和长期持有的不同需求，分别选择现金管理类产品和低幅波动“固收+”产品，两相结合提升综合收益。

存款搬家的关键因素，是居民的风险偏好。 资本市场虽然正在回暖，但存款到期后，老百姓的钱还是更倾向于留在银行里。

降息优先派VS降准优先派：在有效信贷需求不足的当下，降准在2026年不必然是优先选项。对于修复企业和居民的资产负债表、激发微观主体活力而言，利率工具是更直接的选择；关注并维持基本的商业银行净息差水平，主旨并非维护银行利润，而是守护金融体系的内在稳健性以及信贷供给的可持续性。我国法定存款准备金率（约6%-7%）相对成熟经济体（通常低于3%）仍有下降空间。 要让货币政策的水真正流到实体经济的田里，光放水不够，还得修好水渠；在经济修复过程中，货币政策输送流动性作为存活的氧气。经济机体的真正康复，仍需依赖财政政策的精准发力与深层次的结构性改革。 货币政策与财政、产业政策要避免“各唱各的调”，得抓住几个协同关键点。

本轮增量资金更多来自居民理财资金的入市，以及存款转化为基金产品。 巴菲特式“价值投资”对于国内机构投资者来说，只是理论上的存在。 机构投资者在A股中的持股和交易占比越来越高，A股机构化特征将越来越明显。

目前中国的基准人民币一年期存款利率仅为2.25%，低于自今年2月至8月份的各月居民消费价格指数，这意味着目前已经实际负利率七个月。

如果社会投资得以启动，即使只激活居民储蓄存款的10％，就可以启动2万亿—3万亿元，不仅刺激国内投资，还可以进一步激活国际资本投资，远超政府投资的力量。

韩国中央银行——韩国银行８日公布的统计数据显示，主要由于韩国企业出口外汇收入减少以及提取更多外币存款以支付进口费用，截至８月底，韩国居民外币存款余额比一个月前大幅下降２１．１亿美元。