2025年赤字率按4%左右安排，比上年提高1个百分点；新增政府债务规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元；发行特别国债5000亿元，用于补充国有大型商业银行核心一级资本；安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资。

下调各类结构性货币政策工具利率既是对重点领域的“定向降息”，也是在商业银行净息差约束下更可控的政策传导选择。 在股市持续上涨后，监管层已出手调控。从政策一致性角度看，全面降准和降息都非合适时机，而调整结构性货币政策工具利率不仅方向精准，且影响可控，是央行当下最适合的选择。 年内进一步降准降息的时机，取决于政府债供给节奏、存款重定价带来的负债成本变化，以及物价回升的真实进展。

“有一次回老家，邻居小孩告诉我，我的初中班主任被学生打了，在教室后面擦眼泪。我读书时，她很威严，我非常尊敬她，这样的反差让人很震惊。” “一些中西部地区的县域地方财政不足以支撑公立教育发展。地方政府一方面有招商引资的任务指标，另一方面又要保证教育供给，处在多重压力之下。” “教育城镇化要以合理的速度推进，一方面要尊重自然流动规律，老百姓有能力进城、想进城，要尊重他们的选择；与此同时，也要看到人为因素推动教育城镇化所带来的负债、维护成本高、学生适应难等问题。”

普通老百姓很难直接投资动辄上亿的不动产，但是REITs提供了一个渠道，将一栋大楼、一条高速公路甚至一个污水处理厂分成等值的金融份额。 基础设施REITs的意义在于能将资产快速提前变现，满足政府建设的融资需求。 公募REITs试点与过去抵押型、负债型的类REITs产品不同，没有保本付息，而是“真实出售，破产隔离”。 （本文首发于2020年5月28日《南方周末》）

了将不良贷款移出资产负债表，焦头烂额的银行求诸资产证券化，或国企、央企等接盘者；借款企业则利用规则漏洞，千方百计通过虚假的租赁合同、迂回重组等方式逃债；地方政府手中也有融资平台、地方AMC等可资利用。

要置换的债务总额有18578亿元。债务置换后地方政府一年可减利息负担400亿-500亿元。这些沉淀在商业银行资产负债表里，并占据着大量银行信贷资源的“债务包袱”，其实正是另一些市场投资机构如商业保险和养老基金们所垂涎的“长期生息资产”。

审计结果显示，截止2013年6月底，地方政府负债合计17.9万亿，较上次审计结果2010年6月末的数据10.7万亿高了7.2万亿。地方债的症结在于，既然大门不开，那就只有跳窗户、走后门。大量地方债处于隐秘状态，且源源不断产生，要想控制风险，则必须将之纳入正规程序，暴露于阳光下。

按照审计署12月30日公布的全国政府性债务审计结果，地方政府累积负债将近18万亿，部分地区偿债压力巨大，对此王雍君表示，最好的偿债方式是通过出售资产来偿还债务，而不是持续的借新还旧。而且他认为：“资产应该择机出售，有些资产以后价格跌下来就麻烦了”。

针对金融改革，中欧国际工商学院金融学教授许小年认为，推进金融改革，首先要处理金融体系中的坏账，清理坏账之后，第二件事是金融的市场化改革。改革思路需要调整一下，应该是基层创新和顶层的总结与推广相结合，而不单纯依靠顶层设计。同时还应该增加央行的独立性。