2025 年末，美国国务院宣布了总额约 111 亿美元的对台军售。要知道近五年来美国对台军售的最高额度仅 11.43 亿美元，这次直接暴涨9倍，其野心昭然若揭。在军售清单里，既有 “海马斯” 高机动性多管火箭系统、榴弹炮这类 “硬家伙”，也有反装甲型无人机导弹系统，甚至还有一套听起来颇为低调的 “台湾战术网络暨部队觉知应用套件”。通过这个套件，各级指挥官和普通士兵通过手机、平板就能实时掌握战场动态，实现去中心化战术协作，大大提升决策效率。有专家分析，台军一旦启用这套系统，无异于直接接入美军作战体系，把中美直接冲突的风险拉满，这波操作简直是在危险边缘反复横跳。

吕日阳承认，“收藏的艺术品多了以后，作品好不好看，我已经看不出来了”。经过分析，他认为，LABUBU作品中，既有书，又有绘本，龙家升作品已经有了不错的市场声量。 吕日阳隐约感觉到，2025年开始，大众藏家逐渐变得不再认可传统艺术品，“或者说不再认可权威的说法，而是愿意为自己喜欢的潮流艺术品埋单”。 “今年有可能成为中国潮玩收藏的元年。” （本文首发于2026年1月1日《南方周末》新年特刊·不息）

本次测评对象覆盖了于2021年1月1日至2025年9月30日期间在A股开展了IPO承销保荐业务的所有券商，共70家券商及其保荐承销的1550家上市公司。测评指标体系包括三大维度8项子指标，测评时段设定为5年。 70家券商近5年IPO撤否率达49%。这意味着递交上市材料后撤否率近半。与此同时，合规监管分数低于60分的券商均为承销规模排名前15 的头部机构，呈现出“承销规模越大，合规风险越高”的行业特征。 近3年上市的 618家企业中，上市半年后股价较发行价平均跌幅达 11%，且大多企业均呈现出“发行定价偏低—首日开盘暴涨—投机资金炒作—后续股价大幅回落”的异常波动特征。这恰恰反映出当前保荐机构的定价能力还有很大提升空间。 近5年上市的1420家企业在上市3年后，基本呈现出“营收高增但盈利与分红表现疲软”的特征。

同泰基金公司以旗下基金净值异常暴涨表象为卖点的宣传行为，游走于巨额赎回信息披露机制的空白地带。 遭遇巨额赎回时，基金公司因未触发监管设定的门槛而不发公告，并不违规。但在极端情况下，这对持基人的影响非常之大。基金在净值暴跌之后而清盘的案例已发生。 摆动定价机制在欧盟广泛运用，但在中国内地仅存在于基金公司的纸面资料中。真正落地实践时，可优先考虑在投资标的资产流动性相对弱的基金类型。但在制度、方法、流程和系统等方面均需要很多准备工作。

保荐业务违规和违反反洗钱规定，成为券商被处罚的主要案由。 长线维度，罚单罚金两项指标呈明显双降态势。短期指标，罚金再现，个人罚单暴涨。 作为资本市场的“守门人”，券商保荐人违规保荐项目“不可思议”。

特朗普当选后，道琼斯指数暴涨超1300点，很大程度上代表了企业界对他的认可。共和党同时还拿下参众两院，反映了民众对民主党政策的不认同。我也在反思，我对美国的认识是不是走偏了？ 中美关系一直陷入改善、恶化、危机和巩固的周期模式。 中美两国必须要超越通过击败对方来赢得竞争的思维模式。但很多美国人把中美关系当做零和博弈，就觉得中国想要改变世界格局和世界秩序。其实美国的敌人不是中国，而是美国自己。

“日元加息，美元降息，两者的利差缩小，于是先借走日元的投资者开始抛售资产抢购日元以还债。” 在借日元买入美股的同时，还要做空日元、赌其下跌，相当于给自己加足了杠杆，如果宏观政策发生变化，这条最拥挤的“赛道”极易发生踩踏事件。 上周五美国7月失业数据超预期下滑，触发了预警经济衰退的萨姆法则，引发市场恐慌。

前五个月，非银支付机构合计被罚没金额超1亿元，罚没金额同比跳升3.5倍。 在针对非银支付行业的罚单案由中，“未按规定履行客户身份识别义务”以及“与身份不明的客户进行交易或为客户开立匿名账户、假名账户”等行为均违反反洗钱法。 《非银行支付机构监督管理条例实施细则（征求意见稿）》已完成公开意见征集，出台在即。金融监管层针对非银支付行业的顶层设计正日趋成熟完备。

在主要海外指数全面上涨的背景下，大部分主动型QDII基金在上述期间的表现并不理想。甚至近六成主动型QDII基金亏损。 仅有23只主动型QDII基金的复权单位净值增长率高于10%。遗憾的是，在这23只基金中，实现超额收益的基金仅12只。由此可见，虽然海外指数暴涨，但优质主动型QDII基金仍然较为稀缺。 较之股票型基金收益榜前十名，本榜单收益榜中出现了较多“新面孔”。但QDII型基金收益倒数前十榜却出现了不少股票型基金亏损榜的“老面孔”。