这究竟是AI算力、CPO概念催生的短期炒作，还是国产硬科技突围的实力见证？

3月11日，国际能源署32个成员国一致同意向全球释放4亿桶应急石油储备。他们是为了应对2月28日起被伊朗封锁的霍尔木兹海峡危机。过去半个月，原油价格暴涨暴跌，会对普通人的生活带来什么影响？

春节期间的大规模红包补贴，既是头部大厂“向上生长”、追求AI商业价值的体现，也是“向下扎根”、争夺用户心智的手段。 智谱与MiniMax等国内AI独角兽上市暴涨，使得其被大厂收购或整合的机会变小，进一步加剧多元化竞争态势。 AI全栈能力是打造超级AI入口并决定后续竞争走向的关键，即从芯片、算力、数据、算法模型到应用生态的完整闭环。

2025年，云南咖啡的价格一路高歌，媒体给出了“普洱咖农皮卡换奔驰”的标题，直白而兴奋。但这场价格狂飙的源头，并不诞生在云南，而是始于两万公里外的另一片土地——巴西。 在那里，极端气候带来的干旱正在改变咖啡的命运，也改变着远在中国的日常。2025年1月，中国人喝下的每三公斤进口咖啡豆中，就有一公斤来自巴西。许多打工人杯中的那份坚果般的醇厚，早已跨越了半个地球。 为了寻找这颗咖啡豆的源头，我去了巴西。 我以为自己会看到一条清晰的因果链，却意外撞见失衡又调整的天秤——关于森林与经济，关于贫富，关于性别，关于谁有资格坐在谈判桌前。 在巴西桑托斯的咖啡博物馆，写着一句话：“一粒咖啡，就是一个世界” （本文首发于南方人物周刊）

2025 年末，美国国务院宣布了总额约 111 亿美元的对台军售。要知道近五年来美国对台军售的最高额度仅 11.43 亿美元，这次直接暴涨9倍，其野心昭然若揭。在军售清单里，既有 “海马斯” 高机动性多管火箭系统、榴弹炮这类 “硬家伙”，也有反装甲型无人机导弹系统，甚至还有一套听起来颇为低调的 “台湾战术网络暨部队觉知应用套件”。通过这个套件，各级指挥官和普通士兵通过手机、平板就能实时掌握战场动态，实现去中心化战术协作，大大提升决策效率。有专家分析，台军一旦启用这套系统，无异于直接接入美军作战体系，把中美直接冲突的风险拉满，这波操作简直是在危险边缘反复横跳。

吕日阳承认，“收藏的艺术品多了以后，作品好不好看，我已经看不出来了”。经过分析，他认为，LABUBU作品中，既有书，又有绘本，龙家升作品已经有了不错的市场声量。 吕日阳隐约感觉到，2025年开始，大众藏家逐渐变得不再认可传统艺术品，“或者说不再认可权威的说法，而是愿意为自己喜欢的潮流艺术品埋单”。 “今年有可能成为中国潮玩收藏的元年。” （本文首发于2026年1月1日《南方周末》新年特刊·不息）

本次测评对象覆盖了于2021年1月1日至2025年9月30日期间在A股开展了IPO承销保荐业务的所有券商，共70家券商及其保荐承销的1550家上市公司。测评指标体系包括三大维度8项子指标，测评时段设定为5年。 70家券商近5年IPO撤否率达49%。这意味着递交上市材料后撤否率近半。与此同时，合规监管分数低于60分的券商均为承销规模排名前15 的头部机构，呈现出“承销规模越大，合规风险越高”的行业特征。 近3年上市的 618家企业中，上市半年后股价较发行价平均跌幅达 11%，且大多企业均呈现出“发行定价偏低—首日开盘暴涨—投机资金炒作—后续股价大幅回落”的异常波动特征。这恰恰反映出当前保荐机构的定价能力还有很大提升空间。 近5年上市的1420家企业在上市3年后，基本呈现出“营收高增但盈利与分红表现疲软”的特征。

同泰基金公司以旗下基金净值异常暴涨表象为卖点的宣传行为，游走于巨额赎回信息披露机制的空白地带。 遭遇巨额赎回时，基金公司因未触发监管设定的门槛而不发公告，并不违规。但在极端情况下，这对持基人的影响非常之大。基金在净值暴跌之后而清盘的案例已发生。 摆动定价机制在欧盟广泛运用，但在中国内地仅存在于基金公司的纸面资料中。真正落地实践时，可优先考虑在投资标的资产流动性相对弱的基金类型。但在制度、方法、流程和系统等方面均需要很多准备工作。

保荐业务违规和违反反洗钱规定，成为券商被处罚的主要案由。 长线维度，罚单罚金两项指标呈明显双降态势。短期指标，罚金再现，个人罚单暴涨。 作为资本市场的“守门人”，券商保荐人违规保荐项目“不可思议”。